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市场观察
人民币升值消息明朗之后，周五证券市场出现了积极呼应，受益品种出现了放量反弹走势，如东方航空、海南航空等个股出现在涨幅前列；受到冲击的个股也遭到抛售，如美的电器、中远航运、美欣达等个股跌幅居前。那么，怎样看待人民币升值对证券市场的影响呢？投资者又将如何调整投资策略呢？
升值刺激大盘反弹
首先可以明确的是，人民币升值是一个利好，它已成为短线做多能量爆发的导火索。
本次汇率改革的重点显然
放在调整人民币汇率形成机制方面，它标志着中国在迈向真正有弹性和可浮动的汇率制度方面走出了关键性的一步。完全可以预期的是，未来人民币汇率的波动区间将逐步放宽，中心汇率将更加自由地浮动，一篮子汇率的参考作用也将缓慢降低，并最终实现完全浮动。本次汇率水平的变化幅度明显小于此前5％－10％的市场预期，因此对宏观经济的影响应当是非常小的。不过，也正因为此次升值幅度比较小，也强化了未来进一步升值的预期。从国际经验来看，证券类资产主要是股权类资产在流动性、吸纳资金能力和抗通胀性等方面表现要更好，一直是吸引资金的理想目标，因此，人民币将继续升值的预期将吸引市场热钱在证券市场的流入。
近期沪指回调到千点附近后获得比较强的支撑，机构资金不敢在目前位置大肆做空，短线多空力量处于均衡状态，指数维持短线的窄幅整理，显示市场必须依靠外部力量来打破僵局。人民币升值的消息成为短线做多能量爆发的导火索，进而刺激了大盘反弹。
波段操作受益板块
人民币升值后，不同的行业将面临不同的影响，机构资金也将重新进行资产配置，其中可能适当增持航空板块、房地产板块及造纸板块。
由于航空公司主要以美元融资租赁或银团贷款的方式购买飞机，大量美元债务的存在将使得航空公司在本币升值过程中获益。人民币升值将使中国航空公司产生巨额的一次性汇兑收益，并带来外币净支出的减少，有利于国内主要航空公司短期内业绩明显提升。从某种意义而言，航空板块是人民币升值后受益最大的板块。而对于房地产板块而言，人民币的小幅升值将引来更多的投机资本，它们通过投资房地产的形式进入中国，以期获得人民币升值过程中产生的收益，因此人民币升值也将刺激房价的短线上涨。另外，由于进口纸浆的价格对人民币变化敏感度很高，造纸企业大多能从人民币升值中受益。
不过，我们也需要提醒投资者，虽然航空板块、房地产板块及造纸板块将受益于人民币升值，但是其提供的机会将是交易型机会而不是投资机会，应该注意波段操作。
三类个股将受冲击
对于出口导向型公司、纺织板块及家电板块而言，机构资金可能会进行短线减持。
人民币升值将降低出口导向型企业产品在国际市场中的竞争优势，对业绩形成一定的负面影响。至于纺织板块，曾经有机构通过分析成本费用结构和其中可贸易品的比例，推算出人民币升值对纺织各子行业出口的影响:人民币升值1％，棉纺织、毛纺织和服装行业出口产品的营业利润分别下降11％、2.5％和1.2％。如果考虑各行业的出口依存度，人民币每升值1％，棉纺织、毛纺织、服装的行业利润率分别下降2.2％、0.67％和0.7％。因此，纺织行业短线受到的冲击是比较大的。另外，家电行业当前的增长有很大一部分是依靠出口拉动的，人民币的升值也将对家电行业构成一定的负面影响。对于以上三大类个股，投资者短线可以适当减持。
当然，我们也要提醒投资者，上述行业虽然是受冲击的行业，但是其中的优势企业有望在产业整合过程中进一步做强做大，对这些公司仍可进行中线追踪。
北京首证
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