中泰信托为何舍弃恒瑞医药

　　(记者 何军)恒瑞医药(资讯 行情 论坛)昨收盘价为13.08元，而其第二大股东中泰信托日前却以每股3.86元的价格将股权悉数转让

　　全流通的机会近在咫尺，巨大的利益就在眼前，中泰信托却选择了放弃。

　　昨日，恒瑞医药公告称，公司第二大股东中泰信托投资有限责任公司和连云港达远 投资有限公司于2005年7月19日签署股权转让协议：达远投资以现金受让中泰信托持有的恒瑞医药全部股权，转让价格为每股3.86元。中泰信托持有恒瑞医药4846.37万股，占总股本的19%。

　　恒瑞医药近几年经营出色，业绩持续增长，净利润由2002年的7895万元增至2003年的9452万元，2004年突破亿元大关，达到了12262万元。每股净资产也由2002年的3.10元增至2004年的3.86元。公司股价2004年后在大盘屡创新低的情况下，还处于一个上升通道中，2004年初至今涨幅高达55.9%(还不包括除权影响)。中泰信托选择此时出售恒瑞医药实在有费思量。

　　更为重要的是，根据中国证监会的安排，股权分置改革将在第二批试点结束后全面铺开，并力争在一个较短的时间内解决，这就意味着中泰信托持有的恒瑞医药4846.37万股法人股即将获得流通权。恒瑞医药昨日的收盘价是13.08元，而中泰信托却选择舍弃巨大潜在利益以3.86元的价格将股权悉数卖出，此举颇受市场质疑。

　　一个合理的解释是中泰信托并非自主决策，其背后另有主谋。

　　中泰信托介入恒瑞医药是在两年前。

　　2003年3月22日，恒瑞医药原控股股东连云港恒瑞集团与连云港天宇医药有限公司、中泰信托、连云港恒创医药科技有限公司签署国有股权转让协议：天宇医药、中泰信托、恒创医药以现金受让恒瑞集团持有的恒瑞医药的部分股权，转让价格为每股3.10元(后调整为3.26元)。转让完成后天宇医药持有恒瑞医药6925.2万股，中泰信托持有4846.37万股，恒创医药持有2550.72万股。

　　虽然市场当时猜测股权受让方为一致行动人，但由于天宇医药和恒创医药实际控制人均为自然人，再加上中泰信托并未说明是自主投资还是受托投资，因此无从验证三者的关联关系。业内人士分析，收购方如此安排至少有两个好处：一是规避要约收购;二是由中泰信托提供过桥贷款筹措收购资金。

　　两年后，中泰信托的身份逐渐清晰，其中介角色已较为明显。倘若中泰信托系自主投资，那么在恒瑞医药业绩增长强劲和全流通预期的双重背景下选择退出，与利与理都说不通。

　　关键的问题是，中泰信托委托人到底是谁？昨日，记者与中泰信托负责恒瑞医药项目的有关人士取得了联系，但对方以没有授权为由拒绝对出售恒瑞医药股权一事做出置评。

　　或许是为了隐蔽身份，此次受让中泰信托持有的恒瑞医药股权的达远投资依然是一家自然人控股的壳公司，今年7月12日刚刚成立，注册资本仅3000万元，与1.87亿元的股权受让金相去甚远。

　　经过两年多的运作，恒瑞医药已完全民营化，但投资者至今都无法知晓到底谁真正控制了恒瑞医药。