摩根大通：中国股市目前正在构建中长期底部

　　陈晓刚 新华社

　　“中国股市目前正在构建一个重要的中长期底部。”摩根大通投资战略研究主管、中国区首席经济师龚方雄20日在接受采访时如是说。

　　他认为，困扰中国市场多年的股权分置问题正在积极解决之中，对市场的长远发展十 分有利。由于持有A股可能得到补偿，加之部分A股的估值已低于H股，A股对外资的吸引力正在大幅增加。

　　对于近年来中国股市总与经济基本面背道而驰的问题，龚方雄认为，很多迹象表明中国经济的高增长主要是数量增长，而众多企业的边际利润不高，盈利也有收窄的趋势，故呈现低效高增长态势。他表示，当前的投资策略应向有加价空间的上游行业企业倾斜，规避那些在链条中处于不利地位的中、下游行业企业。

　　具体行业中，龚方雄比较看好电信、零售、出口等行业。被摩根大通看淡的行业则包括汽车、金属采矿、石化等行业。

　　龚方雄认为，中国经济增长的动力来自两方面，虽然部分是由于钢铁、汽车等行业投资过热的结果，但同时也是服装出口等行业结构性扩张的结果。他判断中国的经济结构将影响到经济增速放缓，但也有很多行业可能完全不受影响或只有轻微放缓，各个行业发展速度不一，将有助于防止中国经济陷入整体大涨大跌的周期模式。