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随着股权分置改革第二批试点方案的全部推出，上市公司股权分置改革工作已渐呈全面铺开之势。在这一过程中，在沪深两市中具有“全流通”背景的五家“三无概念”股，其处境变得越来越尴尬。
本报讯 （谢潞锦）
在新中国的证券市场上，五家“三无概念股”中有四家是在上海证券交易所于1990年12月19日开业时首批登陆的股票，因此“三无概念股”已伴随了中国股市这十五年的成长历程。但随着股权分置渐趋全面推开，全流通这个独特概念即将不再“稀有”。
“三无概念”陷入泥潭
继前天跌停后，“三无概念”中的飞乐音响（600651）昨天再度跌停。此前，同为“三无”的爱使股份（600652）一度涨停，但次日盘中就有拉高出货痕迹；方正科技（600601）和申华控股（600653）股价跌幅远远要超过大盘；而ST兴业（600603）虽然近期走势尚可，但今年该股跌幅几乎大盘同期跌幅的2倍。
昨天，飞乐音响董事会秘书叶盼在接受采访时表示，公司股价连续两天跌停与公司基本面并无直接联系，目前公司内部经营较为正常。据叶盼称，最近几天，有很多投资者给公司打电话咨询，主要问题是目前经营是否正常、股改是否会给公司股价带来压力。叶盼个人认为，飞乐音响是“三无概念”股，不存在非流通股份，因而与股权分置改革之间没有什么直接关系。
公司基本面乏善可陈
有业内人士称，随着股权分置改革的推进，飞乐音响等“三无概念”的题材即将不复存在，市场也对这类个股失去了题材炒作的兴趣。
对此，浙银投资的分析师郭胜表示了不同看法。他认为，“三无概念”下跌与股权分置改革还是有一定联系的，此前炒作“三无概念”，是因为当时“全流通”题材“稀缺”。但股市长达数年的调整，令投资者确信公司的盈利能力、每股净资产才是评估个股投资价值的主要因素。
郭胜拿飞乐音响做具体分析，最近小飞乐股价迅速下挫，存在一定的“补跌”因素。去年11月，该股从4.50元起步，短短一个月内涨幅达80%。截至昨日，其股价已回到起点，而其他“三无概念”股已经纷纷破位下跌，这对飞乐音响下跌存在一定的向下牵引力。
无对价就无价格吸引力
光大证券分析师施中华认为，随着股价结构大调整，投资者对待概念股炒作已经相当冷静了。而A股市场正在推进的股权分置改革，使大部分A股流通股股东获得了一定的对价。从而降低了持股成本以及A股股价，然而“三无概念”不存在非流通股，自然不需支付对价，在其它A股自然除权效应的影响下，“三无概念股”的价格就不具有吸引力了。另外，从这几家公司基本面看，大多有主营更替频繁、业绩较差的情况，因而这些个股的估值要降低一些。
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