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四年前的6月份沪深股市正处在牛市末端，但当时提起证券市场就会让投资者欣喜若狂，他们深深相信股指还会不断创出新高。然而有关国有股减持等的一系列消息引爆了熊市，大盘股指像过山车似的历经四年时间又重新回到了千点一线。上证综指从2245点到目前的1010点左右，跌幅高达55%，让人闻之心寒。
针对这四年来的千点轮回，我们做了一个粗略统计。两市从原来的1137家上市公司(包
括A、B股)到目前的1388家上市公司，增加了251家上市公司。当时的总市值为53630.58亿元，截至7月18日总市值为29343.15亿元，减少了24287.43亿元，而流通市值从18866.36亿减少至9071.37亿元，跌破万亿大关。这意味着四年熊市让二级市场投资者所持股票市值蒸发了9794.99亿元，超过一半的流通市值灰飞烟灭，投资者的盈利又从何谈起。我们从收盘均价上也能发现这个现象，2001年6月底收盘均价为16.90元，而7月18日的收盘均价只有4.21元。目前1、2和3元股票比比皆是，其中多数股票还不及四年之前股价的零头。如果有投资者坚持长线投资，很可能是血本无归。
在流通市值萎缩的同时，市场规模却在不断扩大。四年间，通过IPO新股发行、配股、增发新股、发行可转债等手段，两市融资额达到了近4700亿元，较2001年前近十年时间的融资规模几乎扩大了一倍，股市的融资功能得到了发挥，为上市公司带来了不少奶酪。同时，四年股市也为国家贡献了近580亿元的交易印花税，为券商带来的佣金收入还不止这个数字。如果把上述数字累加起来，大致从股市直接抽走了近5900亿元资金。
如果把流通市值的损失情况与股市融资额，以及手续费加在一起的话，我们发现，这个数字达到了15000亿元之巨，这应是这四年来二级市场投资者的真正损失。在这四年中，沪深两市新增了近860万户投资者。由于四年行情总体走的是下降通道，相信作为初入股市的这些新开户者大多数是亏损的，而他们以前并没有在股市中赚到过钱。
四年熊市是让人触目惊心的，不过有两点值得庆幸。一个是通过四年熊市，让认为股市能快速致富的投资者有了清醒的认识--股市的风险是实实在在存在的，而且还不小。因此，市场也由原来躁动的投机理念慢慢转变为成熟的价值投资理念，这是股市健康发展的一大标志。另一个便是制约股市发展的制度性缺陷--股权分置问题正在解决。虽然市场对其或多或少的有些担心，但投资者仍然期盼这个问题能早日顺利解决。相信后市在一系列措施配套下，市场也将会慢慢恢复元气，届时市场数据又会焕然一新。
作者：上证联 陈晓阳
（来源：上海证券报）
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