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本周二，沪铜并没有受到周一LME铜盘中创出新高的影响而走高，而是选择在高位继续盘整。主力9月合约本周二以33250元低开，全天最大振幅仅为0.4%，收盘报于33290元，下跌40元。持仓量为95356手，较本周一相比小幅增加，有少量空头进场迹象；成交量大幅减少至28748手，主要是主力9月合约向10月合约移仓所至。
最近沪铜走势相对于伦敦铜表现较弱，盘面上并没有跟涨意愿，原因是上周上海期货
交易所铜库存有所增加，短期现货压力较大，短期期价可能还会有向下调整的势头，但从目前供需关系上看，铜价还没有任何见顶的迹象。
LME3个月期铜因近期供应面紧张，在本周一午间曾受空头回补推动升至每吨3400美元，再创近期新高，当日3个月期铜收报于3363美元,较上周五综合交易收盘水平下跌15美元，但距离6月记录高位3435仅一步之遥。受供应持续紧张影响，本周二LME铜库存继续减少25吨至26975吨的31年新低；现货升水昨天略微扩大至240美元，依然维持在较高水平。
另外，深受罢工困扰的美国铜矿Asarco称，随着库存精炼产品枯竭，将向客户发运阳极铜和粗铜。赞比亚央行和哈萨克斯坦称今年1-6月的成品铜产量同比分别下降5.7%和3.4%；KCM公司的工会工人上周日刚刚结束罢工，本周一却又开始重新罢工。
目前伦敦铜价在基本面没有重大改变的情况下，笔者认为短期如果出现回调走势主要是受到技术面的制约。根据笔者经验，如果基本面情况良好，而期价又在相对高位或低位时，技术分析则是至关重要的。虽然目前铜价处在牛市，但期价未必每天都会上涨，在涨幅达到一定程度时，出现调整是很正常的。
从技术上看，本周一伦敦铜出现先扬后抑的走势，主要是因为投机买盘跟进不足和部分多头获利抛盘造成的，毕竟目前铜价处在历史的高位，这道3400美元心理关口的压力在未来的一段时间内还会有所体现。
但我们应该关注的是趋势而不是短期的涨跌，只有把握未来的趋势，才有可能从中获利，而短线操作在目前的行情中则难以把握。目前根据LME基金的持仓情况，笔者认为国际基金做多的信心仍非常坚定，对于我们来讲，国际基金对宏观基本面的理解更为深刻并具有先知先觉。
笔者认为期价短期如果向下调整，空间应该有限。如果期价短期出现急跌后空头贸然进场，多头主力很有可能借助利多因素继续拉抬期价，再度演绎挤仓行情。
《国际金融报》 (2005年07月20日 第七版)
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