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经济学家华生预测:中国股市进入熊市后期


http://finance.sina.com.cn 2005年07月19日 10:46 经济参考报

  中小散户是即将兴起的权证市场主力军

  在湘财荷银基金公司近日举行的第三季度投资策略报告会上,燕京华侨大学校长、经济学家华生教授再次做出了大胆的预测。他认为,现在的股市正处在熊市的后期。华生说:“我的预测是,未来机构投资者将是资本市场的主力军,而中小散户将是即将兴起且会迅猛发展的权证市场的主力军。”

  在这次湘财荷银第三季度投资策略报告会上,华生教授做了题为《对资本市场有影响的宏观经济政策分析及股权分置改革》的报告。这位在2001年股市高点时准确预见了“漫漫熊市”的经济学家表示,现在的股市正处在熊市的后期,熊市已经出现了终结的可能。

  在谈到机构投资者和中小散户时,华生对基金在内的机构投资者寄予了很高的希望。华生认为,中国股市的一个威胁是上市公司的再融资,因此基金在对价问题上态度一定要明确。他说,未来机构投资者将是资本市场的主力军,而中小散户将是即将兴起且将迅猛发展的权证市场的主力军。

  华生说,股权分置试点改革已经正式启动,目前即将进入收官阶段。他对这次的股权分置改革试点工作给予了较高的评价。但华生话锋一转接着指出,目前的股权分置改革试点,还缺少一个可以整体推行的普遍性规律。他说,试点的意义在于总结经验,将来可以进行广泛推广,但这方面的进展目前不是很好,在试点即将结束的时候,市场各方还是比较迷惘,这与目前没有指导性的思路有关。而试点沿着什么样的方式推广,将决定下一步股权分置改革对股市走势的影响。

  华生表示,“根据我个人的研究,客观上对价只有底线而没有标准,这个底线就是保护公众投资者的利益在这次改革中不受损失。”

  而此前华生在接受记者采访的时候,也曾经有过类似的表示。他说,在股权分置改革过程中,非流通股股东为什么必须要向流通股股东支付对价?目的就是为了保证流通股股东不因这个改革而遭受进一步的损失。

  华生认为,如果沿着流通股股东得到了多少股这个思路走下去,是不可能找到一个普遍性原则的,同时也给企业留下了太多的“操作空间”。他觉得可以考量的一个标准是非流通股股东送出多少,这是一个具有参照性的标准,同时也不会影响到非流通股股东的大股东地位。他说,目前流通股大约占总股本的1/3多,而非流通股占不到2/3,当非流通股股东拿出20%的时候,流通股股东可以得到35%,依此类推,当非流通股股东拿出25%和30%的时候,流通股股东可以得到44%和50%以上,而对于任何一家上市公司的非流通股股东来说,拿出20%是可以操作的一个普遍原则。

  作者::张汉青

  (来源:经济参考报)



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