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管理层明确表示，对股权分置改革不准备再进行第三批试点，力争集中在一个相对较短的时间内，基本完成股权分置改革，支持股市的政策力度还将加大。
股权分置改革的最终目的是什么？我们认为，其中之一是保护投资者利益。投资者利益不仅包括投资者权益，也包括投资者收益。从已经实行的试点方案来看，是否达到了这个目的，似乎还难下结论。具体来说：
(1)非流通股股东对流通股股东的补偿来源是什么？如果是用上市公司的资产来向流通股股东来支付，就不是补偿，而可能是对流通股股东的再次侵害。
(2)股权分置改革之后，上市公司的财务状况如何变化，也关系到投资者的利益。如果非流通股股东不是利用自己的财产来支付，而是动用上市公司的财产，那必然会使上市公司的财务指标恶化，也就有可能造成对流通股股东的更大伤害。
(3)流通股股东在参与股权分置改革方案的最终决策中，到底有多少权利和权力可以行使？
(4)如果第一批试点人们还充满新奇，试点方案还比较容易理解，但第二批试点的方案却五花八门，难以理解，对大多数投资者来说，更像雾里看花。有些方案提出的未来承诺能否兑现，如何监督，很难保证。有些方案出现权证及组合方案，对现有的流通股股东的公平性又有多少？
(5)试点方案是由谁来定价？定价的标准又是如何确定的？对于流通股股东来说是一个难以解开的谜。
(6)很多试点方案都对流通股股东作出了各种承诺，如在未来的某种条件下，回购自己的股票等等，这些承诺能否兑现？
我们认为，股市下跌的原因是多方面的，有资金供给的因素，也有市场扩容的因素，但关键是投资者的心理承受能力和信心。股权分置改革对于政府考验的是决策能力，对投资者考验的是投资理念。因此，股权分置改革不仅是对流通股股东的考验，更是对非流通股股东的考验。
作者：重庆工学院 刘昌国
（来源：上海证券报）
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