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上周末以来，除了沪深证券交易所发布施行权证业务管理暂行办法外，并没有看到能够对股市形成直接刺激的消息。本周一，两市大盘继续延续上周五的弱势调整，两市成交金额创近期新低。
关注权证机会
权证是境外市场比较成熟的证券品种，近年来得到迅猛发展。根据暂行办法，申请在上证所上市的权证，其标的证券为股票的，标的股票在申请上市之日应符合以下条件：最近20个交易日流通股份市值不低于30亿元；最近60个交易日股票交易累计换手率在25%以上；流通股股本不低于3亿股。
其实，老股民对于权证这一金融工具的特征和功能并不陌生。1992年沪市就曾推出了我国第一个权证：大飞乐配股权证。而目前推出权证产品，表面上看是为上市公司解决股权分置问题提供了一种工具。实际上，从目前试点公司的方案看，只有极少数公司在其方案中使用了权证工具。由于权证主要具有价格发现和风险管理的功能，它是一种风险管理和资源配置的有效工具，所以说两所推出权证的更主要目的是顺应市场对产品创新的迫切需要，完善证券市场各种具有不同风险收益特征的金融产品体系，发展国际上通行的、具有广泛用途的独立金融产品。
权证是一种带有杠杆效应的高风险金融证券产品，具有一定的投资风险。主要风险包括：价格剧烈波动的风险、时效性风险和履约风险。权证虽然风险大，但也确实是能够给中小投资者带来巨大收益、以小博大的好工具。在目前如此低迷市道推出，至少是给投资者提供了一些新机会。这次宝钢股份将可能率先发行权证，到时我们将密切关注其中的机会。
B股成先行指标
从本周一的盘面情况来看，如果说A股已经可以称得上是黑色星期一的话，那么整个B股真可以算得上是黑上加黑了，其中沪B股继续暴跌7.44%，拉出了比上周五实体还大的阴线，并且成交量缩小；深证成份B指和深证B指分别下跌了5.23%和5.94%。有关B股指数暴跌的原因，我们认为除了受人民币升值的预期影响之外，主要还是受制于其本身内部的股价结构调整和在股权分置改革问题上的困扰。从技术上来看，虽然沪B股指数仅是创了2000年6月31日以来的新低，但是如果从2001年6月份最高点241.61点下跌计算，其跌幅也是惊人的，接近80%。
那么，这种大肆做空之风是否会蔓延到A股呢？我们认为，上证综指千点被跌破后，出现恐慌杀跌的可能性相当大。其实A股近期下跌的程度也不小，只不过被股指的小跌掩盖了而已。在上周五有200余家个股跌幅超过5%、30家个股跌停的情况下，周一又有331家个股跌幅超过5%、有近50家个股跌停。在这些跌停的个股中，有不少是连续跌停。可以这样说，昨日指数还能够保持跌幅较小的走势，与各路资金八仙过海、各显神通有很大关系。
务必多看少动
可以讲，昨日市场热点不可谓不多，几乎涵盖了基金、券商、游资、神秘资金等所有能够涵盖的范围。甚至可以这样说应该表现的都做了表现，应该努力的都做了努力。不过，在活跃的后面，其最致命的弱点也是非常容易看出来，这些个股的上涨均没有得到有效的量能配合，仍是处于一种只护不攻的状态。从实际的结果我们已经看到，终究还是不能挽救大盘的颓势，这说明了目前大盘的内在走势仍是相当的虚弱。
从昨日收盘情况来看，股指再度逼近1000点，收盘点位也仅仅高于7月11日的收盘点1011.49点。从常理上来说，大盘这个第三次落到千点的皮球理应还会有一次弱势反弹，但是如果部分大盘指标权重股开始放弃抵抗，那么A股就极有可能在本周就步B股的后尘。不管怎么说，投资者对于这个第三次跌至千点的皮球还是少碰为好。在1000点这个整数关口被打穿之前，在市场还不能够形成一次真正的恐慌性杀跌之前，一定要以观望为主。
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作者：张亚梁(牛?)
（来源：上海证券报）
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