|
2005上半年，由于南美干旱减产，大豆价格严重背离商品价值，大豆多头进行快速反攻并取得辉煌战绩。多头发动的十年罕见的飙升行情成为期货市场进攻战的经典成功案例。这场战役随着时间的推移，行情是否仍能占市场主导地位？
题材不断
未来影响大豆价格的因素主要是北半球天气状况，从最新的美国7月农业部报告来看，2005/2006年美国大豆由于天气原因和亚锈病传播产量下降，以及今年美国大豆出口量增加库存减少等，对大豆价格将起到一定支撑作用。
今年，美国大豆单产只有每英亩39蒲式耳，大大低于去年同期预测水平。有专家预测,如果美豆单产减少至38蒲式耳/英亩的话，今年美国大豆总体状况将与2002年十分相仿，如有可能，今年CBOT大豆有可能再度出现反季节性上扬行情。
现在市场担心的亚锈病已在美国一些地区出现缓慢蔓延趋势，加之飓风带来的湿润大气，该病有进一步发展的趋势，这也使得大豆下跌缺乏力度。
需求缺口
根据国家粮油信息中心有关消息，我国2005/2006年度大豆种植面积缩减了2%，产量将由去年的1800万吨降至1730万吨。预计2004/2005年度中国大豆进口将达到2450万-2500万吨，创历史记录。
而从6月9日美国农业部公布的数据来看，报告预计2005/2006年度中国大豆需求量将达到4367万吨，超过2004/2005年度的3885万吨，中国进口量将达到创记录的2700万吨，超过2004/2005年度的2280万吨。
不难发现，我国对大豆的需求逐年增加，缺口逐年扩大。据了解，美国的贸易商已控制南美70%以上的货源，这样来看，无论进口美国豆抑或是南美豆，其结果并没有本质的区别。尽管目前看上去需求疲软，但从长期看，需求仍十分强劲，这也是多头不怕接货的原因。
多头进攻
笔者认为2005年下半年，大豆市场仍将是多头进攻型的市场，虽然进攻的节奏可能因为基本面的局部限制而有所放缓，但是进攻的总体势头不会更改。如果将一季度展开的那波飙升行情喻为“春季攻势”，那么经过二季度的休整后，未来的恢复性上扬行情可以视为“夏季风暴”。虽然势头未必有如春季那般凌厉，但是幅度决计也是非常可观的。
（作者单位：中信期货机构管理部）
《国际金融报》 (2005年07月18日 第七版)
| 
