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7110亿美元储备是喜是忧
中国外汇储备上半年高达7110亿美元，年底可能成为全球第一大外汇储备国———
中国的外汇储备正在以几何速度迅猛增长。中国人民银行前天公布的最新统计数据显示，截至6月末，中国国家外汇储备余额为7110亿美元，同比增长51.1%，再创历史新高。更
有专家预计，到今年年底中国的外汇储备将超过9000亿美元，中国外汇储备很可能超越日本，成为世界第一大外汇储备国。
据统计，1993年底国家外汇储备只有212亿美元。2002年底超过2800亿美元，仅次于日本而位居世界第二；等到了2004年底，外汇储备突破6000亿美元；2005年6月的短短半年后，外汇储备又增长1000多亿美元。中国外汇储备目前到底算不算多？央行不得不面临的对冲压力是否会带来利率风险？本报记者昨天采访了有关专家。
上半年外汇储备缘何猛增1000亿美元？
“上半年贸易顺差的增多，让我当时预计上半年外汇净流入达到1140亿美元。”最早撰文预测中国外汇储备超过7000亿美元，年底达到9130亿美元的渣打银行中国区高级经济学家王志浩，昨天操着并不太流利的中文对记者说。
而王志浩对外汇储备半年增长超过1000亿美元的判断依据正是海关总署公布的权威数据：上半年我国贸易顺差近400亿美元，已经超过了去年全年的320亿美元。其中，尽管去年我国出口的基数已经很大，而且近来亚洲其他地区的出口有所放缓，但今年上半年我国出口依然创出增长超越30%的新纪录，这比此前市场预计的24.6%强劲许多。
外汇储备中热钱比例并不高
7000亿美元的外汇储备算不算多？经济学家易宪容表示，国际上并没有一个简单而又普遍适用的标准，来衡量外汇储备到底多少合适。外汇储备的关键不是数量的多少，而是能取得多少收益。
“一国究竟需要多少外汇储备，也要依各个国家和地区的具体情况而定。此外，与我国台湾地区的外汇储备高于2000亿美元、香港地区的外汇储备高于1000亿美元的水平对比看来，内地经济的盘子更大，拥有更高的外汇储备是很正常的现象。外汇储备超过7000亿美元，对于中国经济而言并没有太大影响。”易宪容说。
社科院金融所曾在去年底对外汇储备的构成进行了测算，易宪容透露说，测算得出的数据显示，高增的外汇储备中没有实际贸易背景的金额只有几百亿美元，再除去一些合理的、常规的构成，剩下的具有投机嫌疑的资金量并不高。
央行对冲外汇占款是否亏了？
据了解，巨额美元储备并不是中国独有的现象。在二次大战后，美国也曾是世界最大的债权国，而今则成为世界最大债务国。全球经济现在呈现出一个怪圈：美国人腰包里现金短缺，就只能给卖他们东西的人多打“欠条”，依赖别国向美国出口的贸易盈余来买更多的美国债券、股票，美国经济才能保持正常运转。
更有经济学家形象地说：“现在正是亚洲投资者扛着美国的巨额赤字。”因为目前有来自世界各地的中央银行储备以多种形式“存放”在美国，尤其是亚洲国家由于有储蓄传统，且多为出口导向型经济，更是成为美国债券的“大买家”。
而对于亚洲国家而言，对冲外汇占款则成为外汇储备投资国外债券的主要成本。有观点称，由于央行要发行大量的票据来回笼资金，以此对冲巨额的外汇储备。美元的基准利率是2%，而央行票据利率则在3%左右，所以有些人说央行亏了。
“我并不赞成这个观点。”易宪容向记者强调，高额外汇储备不仅未令央行受损，反而是央行“赚钱的买卖”。上述2%的利率只是美国货币市场的基准利率，实际上我国外汇储备美元投资中绝大部分是美国国债，其利息在5%左右，央行发行票据，并不赔本。“还有人担心大量发行票据，会引发通货膨胀，但是这种情况一直没有发生。”
用好外汇和提高收益是关键
根据渣打银行中国区高级经济学家王志浩的预计，中国外汇储备年底将达到9130亿美元。北师大经济学家钟伟也表示，今年底我国外汇储备将达到8500亿美元。但他表示，下半年会有很多贸易争端，可能导致出口有所回落，但同时，进口的增长也将呈现迟缓状态，这表明中国经济已经有所转冷，对进口商品的需求不会太大。
有关专家则表示，控制外汇储备的增长速度，则是中国应该考虑的问题。如何能够鼓励企业有针对性地多引进一些设备和技术，提升企业的竞争力，同时，为避开风险，中国应分散储备，也就是不要把储备都押在美元和美国债券上。因此，用好外汇和提高外汇储备投资的收益才是解决问题的关键。
中国外汇储备增长态势
2000年底:1656亿美元
2002年底:2800亿美元
2003年底:4033亿美元
2004年底:6099亿美元
2005年7月:7110亿美元
作者：王旭
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