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基本面、消息面和技术面良性共振
广州证券 袁季
2001年白酒行业陷入困境
2001年5月，国家根据当时白酒行业状况出台了新的消费税政策，由原来单一的从价征收改为从价、从量征收，对粮食白酒和薯类白酒维持按出厂价25％和15％税率从价计征消费税的同时，再对每斤白酒按0.5元从量征收一道消费税，并取消以外购酒勾兑生产酒的企业可以扣除其购进酒已纳消费税的抵扣政策。据食品工业协会统计表明，许多大型骨干企业从2001年开始逐年压缩中低价名牌白酒产量，然而，即便压缩了产量，白酒行业仍陷入困境。根据数据统计不难看出，在从量双重计税之后，白酒行业受到了很大影响，2001年全国白酒利润总额40.39亿元，与2000年同期相比下降6.6%，2002年利润总额更是下滑13.45%。
上市公司业绩变化轨迹
上市公司不能例外，酒鬼酒曾是市场中的高价股，业绩较佳，但2002年盈利急速滑坡，当年每股亏损0.49元，2003年继续亏损，一度“戴星戴帽”，随着业绩的下滑，自2001年破位之后持续下跌，目前股价低于3元。ST宁窖2001年股价曾高过20元，现在在2元附近徘徊。ST陈香、*ST古井A的情况大同小异。对12家白酒类上市公司进行统计，2000年合计实现净利润17.57亿元，2001年下降为16.34亿元，2002年为2.64亿元（其中湘酒鬼和ST宁窖是重点亏损户）。但2003年开始行业逐渐复苏，实现净利润9.33亿元，至2004年更达到19.17亿元，只有ST宁窖依然亏损，而贵州茅台实现净利润高达8.21亿元，五粮液实现净利润8.28亿元。
基本面暖风频吹
上市公司的盈利变化已显示出白酒行业正盘出低谷，基本面确立向好势头。与此同时，政策面和消息面也是暖风频吹。日前商务部发布《酒类商品批发经营管理规范》和《酒类商品零售经营管理规范》两大批发、零售标准，两个酒类行业标准的实施将加强酒类市场的规范管理，完善市场环境，具有良好资信的企业将获得长足发展。而白酒行业有可能领先酒类行业迎来重大转机。据悉，财政部、发改委、国家税务总局等部门正在调研白酒税收政策，从量双重计税有望取消。
密切关注五粮液
二级市场已是“春江水暖鸭先知”，2003年9月贵州茅台见底于15.7元之后反转上升，完全与大盘背道而驰，在整个市场中也属凤毛麟角，至今年6月30日创出历史新高（复权价），期间涨幅超过230%。五粮液也远远跑赢大盘，目前仍维持在历史高位区域盘整。从今年走势看，一些二三线白酒股表现也强于大盘，如泸州老窖、山西汾酒、沱派曲酒等。笔者认为，市场表现的背后反映出已有机构投资者在逐步参与。既然基本面、消息面和市场面形成了良性共振，后市应该仍有走强可能，不失为今年下半年的较好机会，尤其是具有品牌的企业更应关注。具体品种可留意五粮液。该公司为行业龙头，近年来一直维持良好业绩。尽管股本不断扩张，该股仍不失蓝筹本色———2004年每股收益0.31元，今年一季度已实现净利润4.13亿元，每股收益0.15元。一旦从量计征，五粮液很可能是最大受益者，短、中期均有机会。（夏天／编制）
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