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随着股指波动幅度的收窄成交量也明显萎缩，大盘又重新陷入上下两难的僵局。千点关口处再度闪现的护盘资金虽然又点燃了多头的希望，但指标股的疲弱和热点难以持续让短线资金无从下手不说，时不时跳水股的翻新却让人心慌，盈利机会寥寥的局面很难提振市场信心。
随着第二批试点股投票表决序幕从吉林敖东开始拉开，流通股股东和非流通股股东的
讨价还价由口水战即将“升级”到正式的对垒，这么多五花八门的草案中究竟多少是抛给流通股股东的真金白银，而又有多少是欲盖弥彰，相信随着表决的开始会逐渐掀起高潮。“寻宝”热情的消退已经差不多告一段落，而且很多补跌的个股有重新回到成本区域附近，面临新的方向选择，寻宝投机失利后急于离场的简单逻辑将会得到修正，复牌首日“黑色跌停板”的修正已经在申能、中信等身上有所显示，多空的分歧带来股价的大幅波动。
半年报序幕已经徐徐拉开，业绩预告却还在持续，报喜的公司没有掌声响起，而报忧的个股却跌得落花流水，为什么会出现这种非正常的反应？笔者认为主要原因在于，一是报喜少而报忧多，而且报喜的公司还会调低预测增长幅度，使得本来就不乐观的业绩预期更加变淡；二是预告业绩增长的大多数个股都被基金挖掘得较为充分，这些基金重仓的白马股很难有所表现，一旦利好出现相反成为抛售的借口；而报忧的个股如果曾经是基金的核心资产，比如山东黄金、那遭受的抛压就更大。所以，半年报业绩浪不但短期内很难显现，而且利空的负面效应还将释放一段时间。
虽然政策面暖风频吹，管理层呵护心切，而且千点关口附近多次有护盘资金运作，基本可以判断中线底部迹象开始显露。但短期内利好效应的发挥受制于场外资金的袖手旁观，缺乏明确的方向和赚钱效应是资金裹足不前的主要原因，但场内资金又不敢大举做空，毕竟两次千点附近的护盘资金涌入给出了明确的暗示，这就导致“千点拉锯战”的短线尴尬局面将可能维持。但笔者认为诸如半年报等因素还没有完全释放，而且从历史上来看每次行情的底部都是V形而基本上没有W形的，所以，可能还要等待比较痛苦的最后一跌来临，千点附近的尴尬僵局不会维持过长时间，而真正的底部探明还需要投资者做好思想准备。
《国际金融报》 (2005年07月15日 第三版)
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