招商基金投资策略报告：A股蕴藏投资机会

　　Ｎ正时

　　本报讯虽然连续低迷的市场让所有人的信心丧失殆尽，但连日来自多家机构的观点似乎又让投资者们看到了一丝曙光。近日，刚刚出炉的招商基金第三季度投资策略报告中明确指出，虽然在宏观经济温和减速和上市公司盈利增长趋缓的大背景下，政策性利好和股权分置改革试点的正面效应的释放需要一个过程，而市场对股权分置改革试点后的扩容预期也将 考验投资者的信心，但从中长期来看，股权分置改革将为A股市场和流通股东创造价值，同时对中国经济维持7％～8%增长的预测并不悲观，并可能在2006年前后进入新一轮的景气周期。因此，A股市场已经蕴藏着历史性的投资机会。

　　该报告认为，长期困扰市场的估值风险已经释放。经过几年的反复下跌，A股市场的平均市盈率水平已从60多倍下降至16倍，尤其是上证180指数和深证100指数的估值水平已低于MSCI亚太地区指数。同时考虑到市场的成长性，A股市场的投资价值已经非常明显。

　　在具体投资策略方面，招商基金认为，首先要在股权分置改革中坚守价值投资的理念，重点投资于基本面良好同时又能从股权分置改革中受益较多的公司。其次，针对人民币升值预期进行结构调整。此外，可继续持有或增持稳定成长性行业个股。