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7月12日，外汇市场出现美元微幅回调迹象，主要原因在于市场等待美国贸易数据的发布，市场预期不利于美元上扬。主要货币汇率表现为美元下行，美元兑欧元汇率返回1.20美元，兑日元汇率回到111日元，兑瑞郎汇率也恢复到1.28瑞郎，英镑兑美元汇率从1.73美元上升到1.75美元，美元反转走跌迹象显现。
美元需长期关注结构问题
从汇率影响因素看，除了技术回调因素以外，美国经济数据负面预期是主因。投资者将聚焦本周即将发布的美国5月贸易收支数据，该数据可能对美元走势构成长期威胁。预计美国5月贸易逆差数据为570亿美元，接近历史记录，结构性问题仍然是美元需要长期面对的问题，不利于美元强势的维持。
美国里奇蒙联邦储备银行总裁拉克尔本周一表示，美联储可能会更多次加息，现在预期暂停加息仍为时尚早，加息抉择在于经济数据状况。他相信美国经济正稳步增长，通货膨胀预期受到良好控制，过去几年中油价上涨对通货膨胀的影响是有限的。这可能也是前期美元提升的一个重要因素。
欧元利率两难抉择
欧元区经济可能正在逐步走低，本周最新的欧元区经济预期仅为1.3%，远低于去年2%的水平，也低于4月份1.6%的预期，欧元利率抉择愈加艰难：刺激经济增长需要降息，维持欧元信誉需要加息。欧元与其他货币相比，利差正在逐渐扩大，投机风险逐渐上升。
本周市场压制美元的另一原因是阿联酋央行行长表示，在近期欧元兑美元下跌中，该国可能将外汇储备多元化，增持欧元。阿联酋目前拥有190亿美元储备的5%可能被兑换为欧元，加上近期关于卡塔尔需求的诸多言论，共同构筑了欧元走强的基础，并且来自央行资金的欧元买盘有逐渐扩大的趋势。
资金投向资源战略产品
虽然上周伦敦爆炸事件导致短期金融市场价格波折起伏，市场平稳调整较快且恢复正常，但金融市场紧张心理尚未完全消除，市场心理不稳，市场预期难以把握，体现在重要股市的快速上涨，石油价格的急速回落，以及美元兑主要货币的全面走跌等。
从资金流向角度看，市场依然受到恐怖袭击心理影响，资金投向似乎更关注资源战略产品，石油和黄金价格的起落有避险心理的支持。另外，日本资金撤离香港市场，转移人民币升值压注资金，觊觎澳元，不仅扩大市场资金流动的迷失，而且扩大投机盘整的地域与市场风险。
《国际金融报》 (2005年07月13日 第七版)
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