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继周一市场遇重大组合利好不涨反跌后，昨日，沪市在千点附近终于拉出长达34点的中阳线，但其量能和上攻力度，与6·8大阳线显然不可同日而语。种种迹象显示，目前股市不缺资金，不缺利好，真正缺少的正是股市赖以生存发展的赚钱效应。
股市应有赚钱效应
股市应有赚钱效应，看似不争之理，然而这一说法未必正统。翻遍国内证券书籍，在谈及证券市场功能时，可谓众口一词：一是融资功能，二是转换经营机制功能，三是资源配置功能，四是定价功能。很少谈到股市的投资功能，更不用讲赚钱效应了。
然而，综观世界股市的发展史，股市在解决融资、大规模推进经济发展的同时，其间屡屡为投资者带来的财富效应则是有目共睹的。从美国老太太投资股市成富婆到股神巴菲特成世界顶尖富豪，无不反映了股市迷人的财富神话。
然而，沪深股市给人的印象更多是一个筹资场所，而不是一个投资场所，对于股市赚钱多少还有点不好意思。而2245点调整以来，股市更是以财富大幅度缩水的角色出现，投资者已不知股市赚钱为何物。显然，要让股市真正走出低迷，必须恢复股市理应具备的赚钱效应。
投资基础正在夯实
平心而论，经过长达4年多的挤泡沫，沪深股市已经达到了平均市盈率最低，平均股价极低，相当多的股票已价廉物美的地步。从历史上平均高达七八十倍的市盈降到了15倍多，按照目前近30%的对价，甚至可降至12倍左右。历史上平均高达20多元的股价如今已跌到4元多。大量股票跌破发行价，跌破净资产值，甚至跌破面值。在国内众多机构纷纷看空之时，QFII则非常看好，多次要求增加投资额度，已经很说明问题了。
从资金面看，尽管场内存量资产有限，但场外资金极为充裕。一是近期债市屡创新高，个别国债的内在收益率已经低于存款利率，巨额资金宁可围着几乎无利可图甚至风险很大的债市转，主要还是因为无投资方向。二是堆积于房市的资金仍然庞大。虽然房市走向已显不妙，但房价未大幅下跌，表明因为无新的投向，房市巨资尚未大规模离市。至于前几年高位退出股市，或已从房市退出的资金，目前更多的也是股市的看客。由此可见，股市一旦起行情，增量资金的潜力是巨大的。
随着两市股价的大幅下跌，以及各类政策的逐渐落实，股市的投资平台正在建立起来，而这为股市出现赚钱效应提供了良好的基础。
让利好真正成为利好
周一的利好，共计11条之多。尽管不少是先前已宣布过的，如推进银行组建基金公司，加大社保及保险资金入市力度等等。但也有不少新内容，如允许基金股票质押融资，以股改为契机推进绩差公司重组，特别是取消国企投资股市限制性规定等。
市场之所以对众多利好不予理会，原因是多方面的。一是不少利好仍是期货性质。二是有些利好未必能成为真正利好。现在最普遍的看法是资金入市已经开闸了，但资金能否源源而来则是另外一个问题了。事实上，保险资金、社保基金入市闸门早已打开。入市的保险资金出现亏损，至今还在不时地赎回基金。社保基金也有疑虑，动不动转念欲投海外资本市场。为什么呢？因为A股市场没有赚钱效应。
因此，只要股市继续没有赚钱效应，不要说让社保、保险加大入市力度，甚至连现有的规模都很难维持，更不要说期待国企入市了。
综上所述，近期的不少利好，仅仅是打开了资金入市的闸门，至于资金是否沿通道而入，还取决于股市本身是否有赚钱效应。换言之，有赚钱效应，这些利好会成为推动股市大幅上行的利好，利好的效应才能真正得到体现。
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作者：世基投资 王利敏
（来源：上海证券报）
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