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一切关系到股权分置改革试点成功与否的因素都会被管理层仔细审视，并设法给予解决；一切关于金融系统稳定的机制、规则和当事机构也都在管理层的考虑之中，也会设法逐渐使之趋于完善。现在的证券公司（也称券商）正是这两种情况的交叉点：一方面，上市公司的股权分置改革的成功与证券公司紧密相关，另一方面，证券公司的安危影响着所有的上市公司和投资者。因此，对于处于寒冬并日渐颓萎的整个券商，管理层是难以放手任其自身自灭的。
维护金融稳定 央行力救券商
在对券商进行了调研之后，面对众多券商流动性困难，管理层一直在努力挽救券商，以前的南方、汉唐、华夏等券商就是前段时期央行给予其资金直接支持之后效果并不是很令人满意的例子。6月中央汇金公司宣布注资重组银河证券公司。
当时有分析人士指出，,券商存在的问题并不是因为没有采取金融控股的形式,症结所在还是由于券商盈利模式过于单一、经营的证券业务本身需要有大的发展,而这些背后的深层原因则是目前市场制度的约束,这些都需要日后有所突破。
本月6日，央行行长助理刘士余透露，人民银行将允许中央汇金公司、建银投资在7、8、9三个月对一些重点券商实施市场化的财务重组。
几乎就在同时，有消息介绍说，央行在近期召开了由金融稳定局局长张新等官员参加的“证券公司重组通报会”。会上回顾了近期以来证券公司重组的情况，并调整了救助券商的思路：变再贷款为注资重组。
很明显，央行坚定了对券商施以援手的决心，而这正是基于券商对金融稳定和对股权分置改革的意义，及其在整个金融业的影响，。
有分析人士指出，券商的安危对于整个证券市场的稳定至关重要，管理层从资本金上扶持券商，对证券市场而言是长期利好。
北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐教授表示,通过入股注资来解决券商流动性和资本金不足的问题是应该的,带有内部隔离墙的金融控股形式有可能是券业发展方向之一,但是是否整个证券行业发展成金融控股形式就是好的,这完全要看证券公司的具体情况而言。实际上,券商应该根据自身的发展情况来决定是否通过金融控股这种形式作为日后的发展方向。
股权注资 汇金、建银担大任
此次对于券商的救助，央行一改以往的再贷款方式，而是通过中央汇金公司和建银投资（建银投资是汇金公司100%控股公司）对券商进行注资重组。
有证券公司的研究人员对央行给予券商再贷款提出质疑：第一，给予券商再贷款并不能使其根本性问题得到解决。资金的支持只是解决其短期的流动性困难，而真正致使整个券业困难的深层次——公司的内部治理问题没有改善，这样反而会使得券商陷入更大的道德风险陷阱中，因为没有人为其损失承担责任，也就没有积极性进行完善的制度改进；而资本市场“也将因为廉价而丰裕的货币发行支撑而彻底成为道德风险横行的赌博场所”；第二，央行给予再贷款有滥用货币发行权之嫌，因为以前给予券商再贷款填的窟窿越来越大，只是如然增加货币发行。
这的确是央行对券商施援手时不得不考虑的问题。
而央行通过中央汇金公司和建银投资对券商进行注资重组，一方面，可以通过股权融资支持券商，汇金公司和建银投资可以凭借股权派出自己的人员进入公司的董事会，这样就可以对证券公司的治理结构与基本的战略进行重组，这就改变了以前央行只给钱不管事的被动局面；另一方面，汇金公司和建银投资的注入的资金也不再是货币发行的滥用。
汇金公司副董事长汪建熙在接受记者采访时说：“中央汇金公司采取公司形式，但却是一个非营利机构，基本职能是代表国家行使出资人职能，主要从事问题金融机构的处理。”
在汇金公司成立之初，国家外汇管理局的新闻发言人对它的职能是这样描述的：“用外汇储备向试点银行注资而不是财政拨款，……汇金公司作为出资人，将督促其战略投资对象落实各项改革政策，完善公司治理结构，力争使股权资产获得由竞争力的投资回报和分红收益。”
汇金公司的定位即使要发挥稳定金融局势的作用，又要使得其资本有保值获利的“钱途”。但汇金公司把2005年上半年的从建行的获利留在建行用于再注资以核销建行股改前的损失，可以看出，汇金公司的主要目的并不是为钱而是努力促使其投资的单位能积极自我完善治理结构。
此次对于券商的注资，汇金公司和建银投资的目的也就不言而喻了。尽管汇金公司和建银的的目的不是获利，但其资本金并不是财政拨款，因此至少还是有保值增值的约束。
央行通过汇金公司，既能投身到券商完善公司治理结构的过程中去，也使得外界无法诟病有滥用货币发行权了。（来源：经济参考报）
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