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中国证监会副主席屠光绍在日前召开的深圳部分上市公司股权分置改革工作座谈会上指出，上市公司要以股权分置改革为契机，不断夯实股东共同利益基础，完善股东共同利益机制。
股东共同利益基础缺失
屠光绍指出，不同股东在上市公司中有不同的利益，这是正常的，但不能忽视股东之间共同利益的重要性，上市公司的长远发展要建立在股东的共同利益基础上。但长期以来在我们的市场上，由于各方面原因其中包括股权分置问题，不同股东之间、非流通股东和流通股东缺乏共同利益基础表现得更为突出。缺乏共同利益基础机制，上市公司成长和证券市场的发展会受到影响。
屠光绍表示，流通股东和非流通股东缺乏共同利益基础是股权分置改革工作的理论前提，也是股权分置改革的重要原因之一。股权分置改革就是要塑造公司的共同利益基础，完善共同利益机制，把不同股东之间的利益，股东的整体利益和局部利益、公司长远利益和眼前利益统一起来，使中国证券市场的发展建立在更好的制度平台之上。塑造共同利益基础既是大股东义不容辞的责任也是小股东应该重视的问题，既是非流通股东需努力做好的也是流通股东应该认真关注的问题。在股权分置改革中关注共同利益基础和机制既是理论问题也是急迫的现实问题。过去我们确实存在共同利益基础和机制方面的缺失，为此既有教训，也付出了成本。
屠光绍说，良好的共同利益基础需要有一套法律体制和制度安排来维护，公司治理结构就是维护股东共同利益的机制，其核心是一部分股东不能损害另一部分股东的利益，公司的眼前利益不能损害长远利益，局部利益不能损害整体利益。所以，一定要抓住目前股权分置改革的契机，夯实共同利益基础，完善和健全共同利益机制，优化公司治理结构。否则，简单的利益分割甚至对立，过去付出的代价以后可能还要继续付出，甚至失去市场发展的基础。
股改意在建立股东共同利益机制
屠光绍强调，搞好股权分置改革需要理清几点认识。首先，股权分置改革不是简单的对价支付，而是要建立真正尊重股东权利尤其是公众股东权利、塑造共同利益的机制。指望什么问题都能够通过股权分置改革来解决，是股权分置改革不能承受之重；但简单的支付对价，则是股权分置改革不能承受之轻。如果公司没有在尊重股东利益、改善治理结构、重视长期回报、恢复股东信心上有所作为，股权分置改革的意义会大打折扣。其次，股权分置改革也不仅仅是现实利益的给予，更要重视长期回报，增强投资者信心。投资者对公司的长期发展、规范运作的信心越强，分散决策的成本就会越低，股权分置改革就会越顺利，因为对投资来讲，长期、稳定的回报才更有价值。第三，股权分置改革不仅仅是支付多少对价算算账的问题，而且确确实实是转变机制、完善公司治理结构的问题。第四，股权分置改革不仅仅是单个公司的问题，还要增强责任感，认识到这是完善市场机制的整体问题。第五，股权分置改革不仅仅是一个经济概念问题，还是建立共同利益基础的股市文化问题。总之，只有充分认识这些问题，才能够通过股权分置改革完善市场机制，恢复市场信心，为市场的进一步发展奠定基础，股权分置改革的意义才能进一步显现。
上市公司应注重投资者关系管理
屠光绍还就上市公司如何推进股权分置改革提出了四点个人意见。一是上市公司应充分尊重股东的利益，尤其是要注重公众股东的利益，当前公众股东的利益诉求就是以前公众股东利益缺乏尊重和保护的必然反应。二是股权分置改革的全面推开需要在前一段试点的基础上，进一步完善规则、明晰政策，使共同利益基础有一个很好的平台。三是股东之间要加强沟通。要善于做好投资者关系管理工作，使股东、使投资者了解公司的经营状况和发展计划。有的公司重视投资者关系管理，但也有的公司投资者关系管理的概念非常淡薄。虽然大家都关注利益，但利益有现实利益和长期利益、有不同利益和共同利益。同时，有的时候不完全是利益问题，而是沟通、理解与尊重的问题。上市公司的大股东和管理层要学会搞好投资者关系管理，要善于沟通，要通过股权分置改革对投资者关系管理工作加深认识并付诸行动。四是为了实现共同利益基础，完善共同利益机制，股权分置改革要立足于公司不同股东的利益、眼前利益和长远利益。在这个基础上，制定出符合公司情况的改革方案。第一批试点没有那么多的多样性，是因为试点每一个阶段有每一个阶段的任务，第一批试点的任务主要是看尊重市场规律、保护投资者尤其是公众投资者利益的原则通过“统一规则、分散决策”这种路径走不走得通。今后会逐渐还原到不同公司的具体方案，这是一个循序渐进的过程。
屠光绍最后指出，目前股权分置改革第二批试点已经全面推开，下一步工作正在安排考虑。如何通过股权分置改革，塑造共同利益基础，健全共同利益机制，是关系到上市公司能否实现稳定长远发展，证券市场能否形成良性循环的大问题。希望深圳的上市公司通过改革、创新，积极参与股权分置改革，进而在夯实共同利益基础、健全共同利益机制方面起到示范和积极推动的作用。有关部门也将会继续为股权分置改革与证券市场的发展创造良好环境。
作者:本报记者王欣 编辑:
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