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方案越简单越好，这是投资者对股改的共识。但是，现在的股改方案似乎越玩越复杂，最复杂的是长江电力，与此同时，股改公司对价方案中非流通股股东的承诺也让人眼花缭乱。撇开这些承诺的法律意义，分析非流通股股东的承诺的真实意图，是一件有意思的事情。
较有影响的承诺来自宝钢股份。非流通股东上海宝钢集团承诺，为维护投资者利益，避免宝钢股份公司股价非理性波动，在宝钢股份公司股东大会通过股权分置改革方案后的两
个月内，如宝钢股份的股票价格低于每股4.53元，宝钢集团公司将投入累计不超过20亿元的资金增持宝钢股份公司社会公众股。中小企业板块七匹狼的对价方案中，设有股份追送条款：若公司2005年度实现的扣除非经常性损益后的净利润较2004年增长低于20%，或2006年度实现的扣除非经常性损益后的净利润较2005年增长低于20%时，现有非流通股股东将按照流通股股份每10股送0.5股的比例无偿送股给流通股股东（限送一次）。金发科技也有类似的追送承诺。更多的股改公司承诺今后减持的最低股价以及延后减持时间。
既然要让利于流通股股东，多送股就是了，非流通股股东为什么要搞五花八门的承诺呢？更何况，这些承诺并不是证监会要求的。市场人士分析说，送股，是实实在在减少了自己持有的股份，而承诺，是几年后的事情。同时，一些承诺对于非流通股股东来说，是板上钉钉的事情，对流通股股东，却是意外惊喜。像七匹狼的业绩承诺，即使到时达不到做账也可以做够。另外，一些达不到绝对控股的非流通股股东，出于控股权考虑，更不愿送股。
非流通股股东不愿多送股，但又希望能得到流通股股东的认同，实现股改过关，于是就搞承诺。这是承诺满天飞的关键。清华同方的教训非常深刻。比如一家公司股改方案是流通股东每10股获送3股，通过沟通打探，流通股股东勉强接受，为了确保股改方案过关，就送承诺，形象的说法是送股不够，承诺搭够。
还有一种情况，金发科技董事长袁志敏告诉记者，流通股股东对他们的送股比例比较认可，但要求增送现金，他们接受了。出于维护公司形象，搞好投资者关系，小小“出血”也无妨。
本报记者 陈道
（子琦／编制）
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