近日来，沪市大盘出现了近年少见的七连阴走势，几乎完全吞没了6月6日自998.22点发起的反弹，大盘再次逼近千点关口。在面对近段萎靡不振的行情，我们认为，在强大的政策支持呵护下，在后续资金即将陆续入市激励下，在技术形态强劲支撑下，在大盘蓝筹板块的全力护盘下，大盘创出新低的可能性不大，后期有望延续展开“6·6千点反击战”的新攻势。

    政策支持市场趋势向好

    目前，证券市场的运行和发展环境已经发生了重大改变，有了政策面和管理层对市场的强有力支持为后盾，市场正在逐渐走上更加健康、规范、发展的道路。

    近期，包括中国证监会、国资委、财政部、中国人民银行等多个相关部门在内的中国最高管理层，对证券市场均表示出了前所未有的支持和呵护，并自始至终围绕着国务院的“国九条”措施切实有效地开展扶植、稳定证券市场发展的诸项工作。前不久，证监会主席尚福林专门就资本市场的规发和发展举行了前所未有的新闻发布会，就广大投资者和国际国内关注的一些有关资本市场规范发展的重大问题交了个底，为证券市场指明了前进的方向。

    管理层的高度重视，有利于使近期正在稳步推进的股权分置改革顺利取得成功。股权分置改革是理顺现有市场运行体制，大力规范现有证券市场，积极改善市场运行环境，使之不断朝着规范、成熟、国际化的证券市场方向发展的最重要的举措。一直以来，这一问题成了压制市场规范发展的最大痼疾。近来管理层已经先后两次推进股权分置试点工作，取得了较为成功推广的经验。虽然从短期来看，股权分置改革形成的全流通局面给市场带来了较大的扩容压力，但从长远来看，股权分置的逐步解决，有望使中国证券市场和国际证券市场完全接轨，同时也会改善上市公司的治理环境，提高上市公司的质量，大大降低市场平均市盈率水平，不仅有利于市场走上规范发展的健康轨道，而且有利于大力吸引国内国际上更多的大型机构投资者。

    “全流通恐惧症”曾经一直困扰市场和投资者。最近，通过两批46家上市公司进行股权分置试点后，将在尽可能短的时间内全面铺开股权分置改革，从稳、从快地解除压在市场和投资者身上的最后一道压力。值得乐观的是，在中国证券市场历史上这一最大的压力之下，沪市大盘不仅没有出现恐慌性的杀跌，而且显示出一种从未有过的平静，这充分说明市场和投资者心理开始逐步趋向成熟。

    神秘资金千点现身

    在资金的供给渠道上，有一批神秘资金始终在关注市场的走势。近期，还将推出由商业银行组成的基金联合投资舰队，并在条件成熟的时候引入国外成熟市场的经验，如美国养老金市场的401K计划和香港市场的“孖展”融资途径等。

    面对股权分置改革这个最大的任务，管理层全力疏通资金供应渠道，全面改善市场供求失衡状态。在前期出现了有关“中央银行为部分券商提供600亿元的低息贷款”以及“1200亿元平准基金悄然入市”的一些实质性的利好传闻后，近来正在稳步积极推进一系列新的资金拓展渠道。

    从沪市大盘的成交量特征分析，6月6日大盘见底998点时，成交量只有近54亿元，而6月7日、6月8日连续两个交易日的成交量在200亿元水平，成数倍增长态势，而之后成交量又开始快速缩减，这一异常情况显示，大盘在千点关口时确实存在有一批疑为“平准护盘基金”的神秘资金突然杀入，之后看到大盘出现了罕见的日涨幅8％以上大阳线旗杆并迅速远离了政策护盘的危险区后，该资金很快作壁上观，静观大盘后期的发展方向。既然目前大盘再次面临千点城下，相信该资金不会坐视不管，关键时刻有望再次出手全力护盘。

    最近，新成立的银行系基金管理公司纷纷立下“军令状”，以便确保股票型基金发行任务的全面完成。央行行长助理刘士余一再强调，即将推出的银行系基金要有相当可观的规模。据了解，已经完成和正在积极推进股份制改革的工商银行、交通银行和建设银行等三家银行系基金管理公司预计要募集200亿元，以便为A股市场注入强劲的动力。

    最近，中央银行将通过汇金公司直接对规范发展类券商如银河证券等展开大规模的注资重组行动，切实解决券商的流动性问题。之所以选择这个时候给券商注资，不仅与股权分置改革的全面展开息息相关，而且是一系列繁荣证券市场政策的重要一环，有望加速金融行业的混业经营，培育出一流的大型投资银行，为证券市场改革的平稳健康发展提供更加坚实的保证。

    新攻势有望展开

    大盘长期运行趋势和近期所显示的技术走势昭示，目前大盘不会轻易再次跌破千点关口，“6·6千点反击战”的新攻势即将展开。

    先从大的趋势进行分析。沪市自1990年12月开始一直上涨到2001年6月的十年多牛市，共上升了126个月，之后牛市结束进入大调整，至今年6月6日，整个调整时间持续了48个月，刚好落在大上升周期126个月的0.382回调位置（该位置为48.13个月），这48个月的调整，有望结束一轮大调整而进入新一轮循环周期。

    再看这轮大调整的空间，沪市自1990年12月的95.79点起步，至2001年6月24日的2245点，整个大浪上涨了2149点，本次调整自2245点到998点，下调了1247点，上升大浪的0.618位置在916点，与998点相距只有不到10％，说明这种大调整在0.618黄金分割位之上有站稳欲望，千点有望成为新一轮大上升行情的起点。当然，这种大行情一般不会以V型反转的形态出现，可能会通过多次反复底部不断抬高的大圆弧底形态来完成。

    自“6·6反击战”以来，大盘出现了一个月的调整。这一回调走势呈现出典型的下飘旗型整理形态，通常，该调整形态显示的是一轮上涨行情的中继性调整趋势，大盘后期将继续维持向上反弹的趋势不变。

    最后，从近期大盘调整过程中的板块走势可以看出，未来的反弹行情将以股权分置题材为首的绩优大盘蓝筹板块、中小企业板块为主的新股次新股板块和题材丰富的科技网络板块等“三分天下”，形成此起彼伏的持续热点。