近期，央行行长助理刘士余公开表示：“今年第三季度将通过汇金、建银投资对重点券商进行财务重组，使其‘资本金不足、流动性风险’的问题得到较大改善。”，这也是6月13日央行公开决定对华安证券、申银万国证券实行再贷款，6月16日汇金公司决定对银河证券注资以来，央行第一次在公开场合表示将对大券商进行救助。对于近段时间来频繁的针对券商的扶持行动，应该是管理层有计划进行的“拯救券商”行动。目前来看，其对券商板块乃至股市的影响虽然不是立杆见影式的但应该属于长期的利好。

    拯救券商缓解股市压力

    6月6日，上证综合指数终于瞬间击破1000点整数关口，时隔8年后重新见到千点以下，自2245点下跌以来，券商暴露的窟窿越来越大。缺少流动资金、四大业务日渐萧条的券商日子更加无法维系。汉唐证券、大鹏证券等一批券商相继倒下。仅以2004年为例，52家券商中，只有28家券商实现盈利，盈利额为10.93亿元，而其他24家券商发生亏损，亏损总额为71.59亿元，券商整体亏损总额高达60.66亿元。52家券商平均亏损额达到1.17亿元。今年又有五洲、民安等券商被托管，券商行业已到了不得不救的地步。目前我国的券商普遍存在靠天吃饭的生存现状，业务模式单一，竞争手段同质化严重。许多券商不得不“铤而走险”，把超额利润寄托在委托理财业务上，殊不知这是一把双刃剑，搞不好就伤着了自己。在目前国内券商经纪业务占据主营业务的半壁江山，委托理财业务又过分依赖市场环境的背景下，券商兴衰和股市有很强的依存度。一旦市场不好，券商的日子就难过，如果时间一长，超过了券商自身的承受能力，就会爆发出资金链断裂等问题，券商就会大量抛售所持有股票，一旦形成市场合力，将严重打击股市信心，陷入一种恶性循环状态。而股市的下跌必然再次将券商拖入深渊。因此，拯救券商，不仅仅是行业的 整合与扶持，其深层次的因素应该是通过再贷款等手段挽救券商，从而改变恶性循环状态，间接的达到拯救股市的目的，进入券商兴、股市荣的良性循环。同样，券商板块身处股市之中，扮演着上市公司和券商的双重身份，其与股市之间的依存度更高，拯救券商行动不仅拯救了自己也拯救了所处的市场，其利好作用将更加明显。

    拯救券商配合股权分置改革

    此次管理层下大决心改变目前中国股市存在的制度性缺陷，股权分置改革是最大的风险与挑战，而参与此次股权分置改革的重要中介机构就是券商，券商发挥在投资银行业务方面的专长，推荐参与股权分置改革的公司，帮助改革公司制定尽可能满足符合非流通股东和流通股东双方利益的对价方案。因此，在此次股权分置改革中，券商发挥的重要性不言而喻。有意思的是，拯救券商行动计划恰好也选择在目前股权分置改革进程之中，不单纯是一种巧合。巧合的是，作为券商板块龙头品种的中信证券(资讯 行情 论坛)也参与了第二批股权分置试点，并推出了10送3.2股并提供3000万股的股权激励。从中信证券的试点方案分析，其对价水平应该是属于行业龙头股中中性偏多的一类，中信证券的股权分置试点，也为未来其他券商股的股权分置改革提供了重要的标杆。说股权分置改革的成败关系到股市的生死存亡并不为过，拯救券商配合股权分置改革就是挽救股市。中信证券的试点也为未来券商板块的价值定位奠定了基础。从这个角度来看对未来券商板块的长期走势是有利的。

    券商板块走势意在长远

    目前两市的券商板块主要有中信证券、宏源证券(资讯 行情 论坛)、陕国投、安信信托、爱建股份(资讯 行情 论坛)等几只个股，总体来讲，券商板块的数量相当有限。因此，作为板块其对市场的推动作用也有限。但是，近期连续的拯救券商行动对券商板块的后期走势是长期利好的。从目前这些个股的走势分析，其短期技术形态均处于偏空状态。与前期市场爆出扶持券商利好的朦胧消息后，一度引发券商板块大面积上涨的情况不同，此次在消息兑现之后，券商板块反而陷入了沉寂之中。以中信证券为例，该股是券商板块的龙头股，在3月底该股就开始构筑中期箱形底部，并于6月初大幅拉升，其绝对涨幅超过30%，但随后在股权分置试点的交织中，该股选择了大幅回调，特别是与当日公布扶持券商的利好消息背道而驰，说明拯救券商对券商板块的短期影响已经提前释放，但从中信证券3月底以来形成的长达两个多月箱形底部，并出现持续的高换手现实来看，其介入的资金并不是短期性质的游资。其手法类似于基金等阳光资金的投资手法。因此，拯救券商的行动对券商股的利好更多表现为长期性，其运作要配合大盘的走势，一旦大盘恢复上涨，中信证券启动，将起到引一发而动全身，带动其他券商股全面走强的效果。