近期扶持券商的政策正不断浮出水面，其中最值得关注的是，央行将通过中央汇金公司和建银投资公司，对重点证券公司进行注资并实施市场化的财务重组。笔者以为，政府救助券商相关措施的出台，意在改善券商目前面临的流动性风险和资本金严重不足的困境，是一种缓解燃眉之急的手段，但对券商格局的发展将带来较大的影响。

    4年之久的持续下跌，使得证券行业自2002年起一直处于全行业

    前期央行在解决券商相关问题时，采用了多种方式和手段。在清理违规券商时，对南方证券等公司采取了央行直接再贷款的方式，以弥补客户保证金的“窟窿”；对华安证券、申银万国等券商采取再贷款等方式。但这些方式和方法都是非市场化的手段，也将对央行的再贷款带来一定的风险。因此借鉴2003年政府以“汇金公司”投资的形式，对中国银行和中国建设银行注资450亿美元的方式，对重点券商采用注资的方式受到青睐，未来将可能成为救助券商的主要方式。

    从央行的注资政策来看，并不是所有的券商都将受到照顾。这一方面受到财力的限制，另一方面也不利于行业的良性发展，其注资对象必将通过慎重的选择。目前证监会已对券商实施“分类管理”方式，其管理思路是“优胜劣汰”，扶持优质券商的做大做强，进一步提升它们的竞争能力，以应对证券行业未来开放的激烈竞争。从各方面看，上述政策思路正在实施，目前已有12家券商被评定为创新类券商，并在各方面提供了较好的政策扶持，如东方证券托管北方证券、长江证券托管大鹏证券、华泰证券托管亚洲证券等。近期对规范类券商的评审工作也已正式启动，一些合规经营的券商将被评定为规范类券商。未来创新类券商和规范类券商将会成为券商发展的主体，而未能评定为创新类或规范类的证券公司，将成为淘汰的对象。

    有关信息表明，未来注资的重点对象是一些规模较大、实力较强、经营情况较佳的券商，数量相对较少。这些重点券商获得注资，将有助于它们增强经营能力和风险抵抗能力。但注资券商毕竟是一种短期行为，不可能长期化，是缓解燃眉之急的一种措施。要使券商真正走出困境，一定要改变券商目前业务过于单一、恶性竞争的局面，走规范经营之路，积极开拓创新，提升抗风险能力，才是根本的出路。国外如美林、高盛等大型投资银行，能够在几年的熊市中保持较好的盈利能力，其做法值得我国券商很好的研究和借鉴。我们希望央行通过券商注资行动能够取得较好的效果，促进券商迅速走出困境，并不断发展壮大。