暂停发新股可能令中国股市边缘化

　　南方日报

　　中国监管机构正试图通过限制新股发行来改变国内股市低迷不振的状态，但证券业分析师称，随着众多中国企业迈向海外筹资，此举可能导致中国股市更加边缘化。

　　随着上证综合指数接近8年低点，中国证监会暂停了新股发行。据上海和深圳两个证交 所的高级管理人士称，这次暂停新股发行可能持续至2005年年底。

　　这次暂停新股发行，正好赶上4月份开始的股权分置改革。人们担心中国股市也许无法吸纳这么多突然涌入市场的非流通股；上述上海和深圳证交所的两位管理人士表示，最好能先解决为总计2500亿美元的国有股找到买家的大问题。这些国有股并非新股，不在暂停发行之列。“我们必须让目前的改革顺利实施，”上海证交所的那位官员表示，恢复新股发行“没有时间表”。

　　暂停新股发行，相比政府推动优质企业在国内上市的努力是开了倒车，对一直希望提升在全球IPO市场中地位的中国国内两个证券交易所也是一个沉重打击。根据规定、不得购买海外

股票的中国国内投资者也竭力呼吁希望看到更优质的上市公司。

　　近几个月来，中国几家大型企业都搁置了A股发行计划。据知情人士称，出于对市场行情的考虑，中国第一家赴海外上市的国有银行——交通银行以及中国最大的煤炭生产企业——神华能源放弃了在海外上市同时在上海证交所上市的计划。今年6月，神华能源在香港募资29.5亿美元，成为今年全球第二大股票发行交易。交通银行尾随其后，以在香港18.9亿美元的发行规模位列第三。但神华能源负责股票发行的一位管理人士表示，中国暂停新股发行的决定令神华能源计划中的大型国内上市计划成为泡影，“结果是我们的募资规模大大缩水。”

　　中国投资者高度期待的另一宗IPO是中国石油。但该公司发言人曹政言表示，中国石油目前没有在国内发行的具体计划，虽然此事仍在研究之中。中国石油在香港上市的股票周二因全球油价上涨，触及历史高点。

　　过去10年，香港一直是中国大型国有企业募集资本的主要目的地，并有几家公司远赴纽约和伦敦上市。上海和深圳两地证交所希望能从融资这块大

蛋糕中分得更大一块，重振中国投资者的信心，并激起已获准有限购入中国国内股票的外国投资机构的兴趣。

　　暂停新股发行令这些努力统统受挫。去年8月，中国证监会在实施新股定价的新体系后，实施了4个月的暂停新股发行。禁令在今年1月份一度取消，但4月份中国政府启动

股权分置改革后，禁令又得到了恢复。结果:去年在暂停新股发行前，上海和深圳两地大约有100家公司进行了上市，而今年只有区区15家，5月中旬以来更是一家都没有。

　　分析师们表示，国内股市下跌和中国散户投资者的信心下跌，也使得众多公司打消了在国内上市的念头。“你自然希望能在国内上市，但如果国内市场非常糟糕，上市效果会很差，”美国投资银行高盛公司的董事总经理胡祖六表示。高盛参与了交通银行股票发行交易。

　　深圳新设的中小企业板受到的冲击尤其大。管理层原本希望目前为止到这个板块上市的公司数量会接近200家，但实际情况是仅有50家。

　　一些外国基金经理们表示，暂停新股发行的决定不会影响他们对中国股市前景的看法，因为他们认为这次暂停持续的时间不会太长。

　　琼斯（来源：南方日报）