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万国测评:恒生电子 估值水平偏低


http://finance.sina.com.cn 2005年07月07日 06:12 上海证券报网络版

  6月19日,第二批股权分置改革试点工作正式启动,共有42家上市公司进入第二批试点。国内金融行业应用软件开发领域的领先企业恒生电子(600570)就是其中之一。

  在目前进行的股权分置改革中,流通股股东关注的焦点往往是非流通股东支付对价的高低,对于如何完善公司治理结构、优化经营机制所给予的关注还比较少。而恒生电子在这方面就进行了积极的创新,公司第一大股东承诺在股改方案实施后,以其持有的400万股股份
用作上市公司员工期权激励计划使用。通过设立员工期权激励计划,将公司员工利益和股东利益最大限度地统一起来,可以引导他们在管理和日常运营中更多地关心公司的长期价值增长。

  另外,从其股改方案看,10送4股的对价也是上市公司中送股比例较高的一家,相当于流通股股东的投资成本下降29%左右。而且避免了对每股净资产和每股收益的摊薄,流通股股东从改革中获得了切实的利益。公司属于金融软件的龙头,按6.38元/股(60日均线)买入计算,对价后持有成本降至4.55元/股,市净率1.27倍。香港联交所软件类上市公司平均市净率为1.72倍,按4.55元计算,理论上仍有较大升值空间。

  在国内证券行业中,恒生电子的软件市场占有率较高。全国2700家营业部中恒生电子占1400家以上,在封闭式基金中其软件占有率100%,在开放式基金中其软件占有率达到50%左右。尽管最近几年由于证券行业低迷业绩有所下滑,但可以预见,随着股权分置问题的解决,证券行业有望走出低谷,公司未来业绩回升的可能性非常大。

  本版作者声明:在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系。

  本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。(来源:上海证券报)



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