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目前大盘又一次迫近1000点，鉴于政策、心理等方面的作用，该点位附近的反弹随时可能发生，但真正能够获利的机会并不多，把握不好反被套牢。从未来业绩风险的角度看，周期提前见底的汽车和电力股值得关注。
从2005年1季度业绩同比增长情况看，主要汽车、电力股都是下降的，中期预告也不乐观，长安汽车、上海汽车等个股已发布公告，中期净利润将下降50％以上，但从周期运行的
状态看，这些行业已出现底部特征。2005年1至4月，国内汽车累计产、销分别为185.83万辆和180.35万辆，同比分别增长1.48%、1.57%。长安汽车的汽车销售数量已保持了3、4、5连续3个月的增长。大型客车、MPV、重卡、轻卡等因受益于国家产业政策导向以及行业内部结构调整而继续维持较高的景气水平，2005年1至4月，大型客车、MPV、重卡销量分别较上年增长20%、32%、9%，均远远高于汽车行业2%的增速。从利润变化看，进入2005年，随着年初整车厂压低零部件厂商供应价格、进口关税降低、国产化率提高、钢铁等原材料降价以及产品降价渐趋缓和等因素的影响，行业利润较2004年底有所回升。
从二级市场情况看，主要汽车股在前期明显有资金参与，尽管仍是波段操作，但底部箱体非常扎实。目前，主要汽车股的市盈率多在10倍以下，业绩下滑的预期得到了充分甚至是过度的反映，从估值上看的确已没有继续下跌的空间，而周期运行即将见底的一些征兆也使其未来的业绩风险得到了较好的化解，因此机构参与的信心增强。大型客车、MPV、重卡因景气度保持强势，尤其值得关注。江铃汽车已成福特汽车在中国的商用车基地，预计06、07年将实现业绩快速增长。江淮汽车的“瑞风”商用车和轻卡业务并没有受到汽车行业周期的影响，1季度业绩也没有出现像其他汽车股那样的同比下滑，事实上，江淮汽车已实现了连续15年50%的复合增长率，预计2005年仍会平稳增长，到2006年会进入新的快速增长通道，反映了公司把握经济周期、追求持续增长的经营能力。
电力行业的周期性有其特殊性，由于中国正处于电力体制改革的过程之中，行业整体盈利能力受政策影响很大，所以从某种程度上看，电力行业具有基础性行业特征，其业绩波动曲线要比钢铁、石化等典型周期性行业平缓的多。此外，由于国家已采取煤电联运的政策，有助于电力行业消化运营成本的上升，该行业较高的盈利水平有望持续。
电力股在前期的行情中表现也比较突出，国电电力、国投电力等个股在始自6月6月的反弹中，均有30％左右的涨幅，近日虽有下跌，但抗跌性明显优于大盘，如果调整至前期低点附近，则意味着另一个波段机会的来临。
《国际金融报》 (2005年07月07日 第六版)
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