上市公司对价方案越来越像善变的“魔盒”。首批四家倒还简单，最多装两样东西———现金或送股。第二批试点，花样多起来了，最近某公司推出了迄今为止最复杂的一个对价“魔盒”，里面装了不少东西，有转增股本、送股、派现、权证选项以及其他种种优惠。杂七杂八算下来，据说这套“魔盒”价值不菲，有业内人士推算说，其对价超额支付率高达60%多。

    也许是“魔盒”内容太丰富了，普通投资者不容易消化，似乎也并不因此就特别领情。一家专业证券网站最新调查显示；对于大蓝筹公司的对价方案，有68.75%的网民表示不满意，21.38%的网民认为一般，表示满意的网民只有9.87%。较低的认同率，显然是因为投资者看不清大股东“魔盒”里到底会飞出啥东西；同时，太多的“迂回”对价，给流通股股东的感觉就是大股东支付对价时很不洒脱，好像不愿意掏出真金白银。

    对价博弈这个过程，跟日常生活中商家的促销有点类似。譬如某家电商为了让消费者买它的空调产品，也会搞一大堆礼品包之类的东西来进行促销，如送电风扇，返现金，甚至还附加一些其他小礼品。商家习惯于打广告说，原价2000元的空调，“相当于”只售1500元。但我们知道，如今的消费者越来越理性了，对此类活动并不“感冒”，往往是看的人多，买的人少。原因何在？显然也是因为消费者对这些“礼品”能否值500元感到疑惑；其次消费者也觉得，既然你商家说优惠500元，为什么要搞一大堆拐弯抹角的东西？何不直接给消费者派现500元，或者直接降价到1500元？

    大蓝筹的股改方案也同样如此。前不久一家大蓝筹公司支付的对价中，包含1份认购权证，经公司采用复杂的期权公式计算后，本来是10送2.2股的最后就变成“相当于”2.4股左右。轮到又一大蓝筹公司方案出台，由于对价封装的内容很多，结果“打包”折算下来，“优惠”幅度也不错，所有的东西加起来“相当于”每10股送2.27股。对于大蓝筹公司而言，送股送成这样已经很难得了，但是流通股东为什么老犯嘀咕，原因恐怕在于，简单的东西复杂化了。

    流通股股东犯嘀咕，不仅仅是不知道封装的内容究竟有没有水分，而且还有非流通股股东拍胸脯的一些保证靠得住靠不住。如目前运用的动用上市公司巨额资金派现，但上市公司的现金归全体股东共同所有，凭什么要动用“公币”作为非流通股股东单方面对价的承诺？诸如此类的问题，困扰着流通股股东们。将这些东西也装进盒子里，他们当然不太满意。

    股改工作目前已进入攻坚阶段，原因是大蓝筹的对价方案不久将面对流通股股东的“考试”，而它们的通过与否在整个市场中具有非同寻常的标杆意义。对于大蓝筹而言，流通股股东是希望盒子里的东西越简单越实在越好，而非流通股股东为了所谓的控制权找来大堆东西往里面填充。正所谓指鹿不能为马，相反，如果装的真是好东西的话，也当然坏不了。大蓝筹的对价“魔盒”是好是坏，最后还得看市场的脸色。