首批面世的券商集合理财产品出现了尴尬的滞销局面，让急于推出集合理财产品的其他创新试点券商放慢了脚步，它们希望能够看清市场形势，尽量完善产品，并且选择合适的时机来推向市场。由于受到进入门槛过高和二级市场持续低迷的影响，非限定性产品的销售前景不甚乐观，为打响头炮，创新试点券商更倾向于推出低风险、低收益的限定性集合理财产品。有券商理财部门负责人认为，要想突破目前的销售困境，必须从产品创新入手，只有真正具有创新意义的理财产品，才有可能获得代销机构和投资者的认同

    券商驻足观望

    华泰证券受托资产管理部有关人士介绍说，公司设计的集合理财计划较早前已报到监管机关，但考虑到目前的形势，又主动放慢节奏。该人士解释说，公司这种选择主要出于两方面的考虑：一是公司正在托管亚洲证券，几乎所有的业务骨干都被派往外地，现在推出理财产品，很难取得较理想的销售成绩；二是考虑到目前的市场环境，公司决定等待更好的销售时机。

    另外一家创新试点券商牵头理财业务的负责人也表示，公司会争取尽快推出集合理财产品，但现在的市场环境和销售形势的确让公司有些犹豫，与其盲目推出理财产品，还不如事前做足功夫。

    销售准备工作是券商集合受托理财准备工作中的重头戏，为充分调动销售机构的积极性，券商各出其招。由于银行在集合理财产品销售中发挥着举足轻重的作用，券商加紧了同银行的沟通，但银行的“傲慢”态度使券商感到非常棘手，有券商表示，会在银行方面做好推介和培训工作，并承诺较高的销售回报。也有券商把目光投向了其他同行，正在寻求其他券商协助销售集合理财产品。

    投资时机与销售业绩的矛盾

    为了降低进入门槛，促进产品销售额的提升，多数券商倾向于以投资固定收益产品为主的限定性理财产品。据了解，华泰证券、国信证券等券商上报的都是限定性产品。

    有业内人士指出，从投资时点的选择来看，目前的市场环境更适合推出股权类集合理财产品，可以在较低的点位建仓，预期投资回报率相对较高。有创新试点券商透露，管理层也希望券商多推出股权类理财产品，有利于支撑二级市场。

    某创新试点券商人士坦言，如果考虑投资时机选择，现在的确应该主推股权类理财产品，但沉重的销售压力使券商不得不考虑市场的需求。该人士称，从近半年来基金销售情况看，低风险的货币市场基金火爆异常，而股票型基金却门庭冷落，券商有必要考虑投资者的偏好。据介绍，投资时机与销售业绩之间的矛盾在西方成熟市场上同样存在，券商需要在二者之间作出选择，对急于打开理财业务局面的境内券商来说，销售业绩显然更加重要。

    对于推出限定性理财产品的券商来说，却面临着投资品种单一的困难。据业内人士介绍，券商推出的固定收益类理财产品还无法进入银行间市场，限制了对短期品种的投资，理财产品的收益率会受到影响。

    产品创新是发展方向

    早在2003年，券商集合理财产品就已经出现，虽然缺少政策支持，但当时的销售却出现了火爆场面。券商人士分析说，当时理财产品比较匮乏，银行人民币理财产品还没有出现，货币市场基金也是刚刚面世，所以券商集合理财产品容易受到投资者的欢迎。该人士称，要破解销售难题，除需市场配合以形成赚钱效应之外，关键是理财产品本身要有创新，能够填补市场空白，吸引投资者注意。

    有券商人士告诉记者，与资产证券化相关的集合理财业务可以作为券商的努力方向之一，据称已有券商开始着手准备。某创新试点券商正在设计“非信贷类资产证券化产品”，该产品以中国联通(资讯 行情 论坛)CDMA网络租赁费权为基础资产，在国内发行集合资产管理计划，产品成立以后可通过交易所的大宗交易系统进行转让与交易。据了解，有多家券商都把非信贷类资产证券化作为理财业务的重要工作，管理层也给予较大的支持。