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本报记者 张炜
股权分置改革的补偿并没有让投资者“感恩”，试点股试点退潮反而使投资者有所损失。上市公司对投资者的态度，不可能通过股权分置改革明显改变。相比之下，大股东是股权分置改革的大赢家。然而，市场焦点不应全部集中在股权分置改革。从跨入7月的第一个交易日开始，意味着半年报风险将左右股指，投资者将更加关注半年报风险。
作为上海的大盘蓝筹股，上海汽车发布业绩预警公告称，预计今年上半年，公司利润将比去年同期下降50％以上。分析认为，原材料价格的上涨，加上汽车销售价格下降，是上海汽车利润下降的主要原因。上海汽车年初就出现明显业绩下滑迹象，一季度净利润同比下滑78．67％。看一下上海汽车的净利润轨迹：2001年78418．90万元，2002年107044．04万元，2003年151680．83万元，2004年197808．92万元，2005年第一季度15160．21万元。由于2003年中期净利润为143221．89万元，今年上半年同比下降50％以上后的业绩肯定低于7亿元。
上海汽车的业绩与上海大众和上海通用有很强的关联。透过上海汽车的业绩预警，可以预料今年中期汽车行业将有一大批倒下。据商务部统计，去年汽车行业5857家企业中，亏损企业由上年的872家增加到1020家，增加了16．97％，亏损企业占全行业的17．42％，比上年同期增加0．46％。在去年产销增加而利润锐减之后，今年利润继续走低，前半年过去了，全国重点汽车企业中竟然有三分之一上了亏损名单。汽车行业的业绩滑坡如同“过山车”，让投资者措手不及。就算是为上海大众等汽车企业生产配套汽车空调，业绩一直十分稳定的航天机电，今年第一季度净利润仅309．84万元，与2004年的净利润10162．58万元同比滑坡87．02％。
像汽车行业那样“山雨欲来”的还有水泥行业。今年第一季度，水泥板块20家上市公司中，亏损企业达11家之多。水泥行业是一个高能耗、高污染的行业，煤电成本占到水泥生产成本的60％以上，今年上半年的成本包袱可想而知。再加上国家的宏观政策，水泥需求增速缓慢，前4个月产品价格低位徘徊，有市场人士甚至预计水泥行业上半年面临全行业亏损之虞。海螺水泥、华新水泥、福建水泥等上市公司已预告，预计上半年净利润将比上年同期下降50％以上。
另外，对大盘有影响或敏感的个股也拉响了业绩预警。仪征化纤去年盈利23123．7万元，但由于其将长丝事业部南区原涤纶五厂所属资产注入合资公司，产生非现金流出的资产减值，损失43071．07万元，于是索性宣布2005年合并净利润将发生亏损。还剩下半年时间未过，公司却已宣布全年亏损，仪征化纤实在让投资者怵目惊心。
事实上，半年报风险在近日的盘面中已有所显现。夏新电子的跌停、科龙电器的暴跌均表明随着7月的来临，市场关注的焦点将逐渐转变为业绩。上市公司的业绩变动趋势决定了股指的中期运行方向。市场人士认为，对今年中报的预期不能太高，因此股指在7月将面临一定的压力。
从“传闻中金预测700点”到“平准基金入市底线800点之说”，上证指数的调整使投资者再次担心会不会跌破千点。调整风险来自半年报的因素不容忽视，客观上这也影响到股权分置改革。宝钢股份现在试点的有利条件是产品价格上涨，若轮到产品价格下跌，股权分置改革博弈又将成怎样的结果。相比之下，上海汽车实施股权分置改革才是更大的考验。因而，股权分置改革同样要看半年报的“眼色”。
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