连跌两个交易日后，本周一港股表现清淡。恒指早段以14188点开出，较上个交易日低13点。受汇控（0005）股价下跌拖累，恒指开盘十分钟后，最低见14122点，下跌79点。其后，大市逐步回稳，最高见14184点。不过，从昨日行情看，尽管受加息因素困扰，港股并没有明显走弱，恒指大部分时间呈小幅震荡格局，全日波幅不足70点。恒指最终收报14177点，较上个交易日跌23点，成交158亿港元。

    国企股表现突出，受国际油价再度攀升，带动石油板块造好，中石油（0857）、中海油田（2883）及中石化（0386）几个重要石油股分别升2.61%、0.87%及0.82%不等。惟中海油（0883）因美国政府多方阻挠，收购前景不明朗，下跌0.538%，报4.625港元。

    香港银行纷纷加息半厘

    上周四，美国联邦公开市场委员会如市场预期进行第九次加息，将联邦基金目标利率从3.00%上调至3.25%。加息公布后，美国商业银行纷纷将最优惠利率从6%上调到6.25%。由于目前港元采取钉住美元的联系汇率机制，要求其货币政策紧随美国步伐。因此，香港金管局亦于上周六将基准利率上调25个基点至4.75%。紧随其后的是香港银行于昨晚陆续公布加息结果。其中，汇丰银行、中银香港将最优惠利率由5.75%上调至6.25%，其余两家渣打与东亚则将最优惠利率由6.00%上调至6.5%，基本符合市场预期。

    从近三个交易日情况来看，港股连续下调，由历史高点14365点回落至昨日14177点，但笔者看来，并非是由加息单一因素所为。恒指已创2003年的历史高点，技术性回调不可避免。国际油价上周冲破60美元/桶大关，亦成为影响股市下跌的重要原因。目前，证券界普遍认为，恒指受加息拖累的机会不大。相反，在下半年经济状况继续乐观的前提下，港股仍有理想表现。

    地产股短线恐受压

    此次银行加息比预期提高25个基点，市场虽然已经消化大部分阴影，但笔者预计，短期内地产股仍有下跌的可能。当然，从近期表现来看，该板块已具备一定抗跌性。上周三，香港地产股分类指数累积下跌0.5%，恒指下跌0.76%，轻微强于恒指。

    截止昨日，长实（0001）收报75.55港元，跌0.26%；新鸿基地产（0016）报76.55港元，跌0.26%；恒基地产（0012）持平于37.20港元，新世界(资讯 行情 论坛)发展（0017）报9.55港元，无升跌；恒隆地产（0101）报11.35港元，跌0.87%。

    笔者之见，长线来看，地产股前景仍旧看好。荷兰银行发表报告指出，近期地产股的跌势不足为惧。短期内，美国利率可能见顶，港府支持住宅市场的政策。在曾荫权担任香港特首后，有可能公布进一步刺激经济的措施，其中包括支持住宅市场政策。因此，住宅价格大幅下跌的可能性不大，地产股未来仍有上升空间。

    交易规则修改

    旨在刺激港股市场的交投

    另外，港交所近期公布关于“30港元以上的股票将收窄买卖差价”的决定于昨日正式生效（具体情况如下表）。受影响股份及交易所买基金只有29只（23只为主权股份，6只为交易所买卖基金及单位信托基金），包括10只恒指成分股。

    笔者认为，港交所此举的目的旨在提高市场效率及刺激港股市场的交投状况，亦可节省交易成本。例如，汇丰股价原来每单位买卖差价为0.5港元，现时大减至0.1港元。若原持货者想追买一手该股，差价交易成本为0.5港元（400×0.5×0.25%），现行规则交易成本为0.1港元（400×0.1×0.25%），差价占交易成本亦由0.4%减至0.079%。

    不过，笔者看来，也有不利因素，例如利于早前市场所传的“阴谋论”者，抬高或压制股价，且有利基金大户对冲和套戥，令恒指表现更为波动。

    香港银行最优惠利率变动

    2004年9月23日 各银行加息0.125厘

    2004年11月11日 除东亚、中银外，各银行减息0.125厘。之后，东亚、中银分别于11月12日及15日减息0.125厘，各银行的最优惠利率再趋一致。

    2005年3月21日 各银行加息0.25厘。

    2005年4月6日 渣打、东亚率先加息0.25厘，其余中小型银行纷紧随调高利率；汇丰、 恒生、中银则维持利率不变。

    2005年5月23日 各银行加息0.5厘。汇丰恒生、中银最优惠利率为5.75厘；渣打、东亚及其余中小型银行为6厘。