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南方日报
继上周五139只股票跌停后，周一再有70只股票跌停，但蓝筹股表现稳定
股改背景下新一轮结构调整启动
周一两大指数背道而驰，沪综指下跌8.32点，深成指上涨8.5点。继上周五139只股票跌停后，周一再有70只股票跌停，但蓝筹股表现稳定。引发这一现象的根源在于新一轮股价接轨调整。它是在股权分置改革这一新股市背景下发生的股价结构调整。主基调仍然是价值投资，但同时考虑了对价因素。
800只股票创历史新低
周一沪深两大指数涨跌互现，根源在于新一轮结构调整启动。未来这种局面或有望经常出现。
从周一的市场状况来看，最大的一个看点在于两类股票的对比。一方面，部分蓝筹股表现较为稳健。宝钢股份、武钢股份、万科、华电国际、扬子石化、招商银行、金融街、五粮液和中海发展等蓝筹股走势较为稳健；另一方面，继上周五两市A、B股累计139只股票跌停后，周一仍有多达70只股票跌停，其中含22只非ST股票。
统计显示，6月6日以来，市场经历了21个交易日，截至周一收盘，累计已有847只A股收盘价低于6月6日。由于6月6日为大盘历史低位，也就是说目前两市大约有超过800只股票创出了历史新低。但就在这期间，也有贵州茅台、云南白药、金融街等一批优势企业股票的股价在期间创出了历史新高。
新型结构调整初显三大特征
以上情况显示，股改背景下的新一轮股价结构调整已经展开，并且初步显露出三大特征:
首先，主基调仍然是价值投资，低估的优势企业股票是机构的主要选择品种。前期市场尽管上涨，但盘面显得很乱。很多机构迫于盘面压力，不得不成立对价研究小组，将市场所有股票纳入研究范围。在尚福林主席上周对记者发表讲话后，机构的投资策略再度回到价值研判上，主要研究标的继续回到已有的“股票池”中。
其次，本次结构调整和以往不同的是，股价结构调整中揉入了对价因素。近期宝钢、长电方案出台，基本立起蓝筹对价标尺。周一长电公布了对价方案，大体来看对价比例在20％左右。从机构的一般观点看，宝钢、长电应该会是对价较少的一类，也就是对价最低的一档。因为长电及宝钢的大股东是国家，其议价能力最强，而且总市值也最高。如果再往下分档，以上港集箱为代表的地方龙头企业提出的支付对价可能处于第二档，其对价可能会略高于第一档；而其余质地优良的上市公司构成第三档，其对价要高于前两档。以这种方式而言，蓝筹对价标尺确实有望树起。
此外，当前的宏观经济背景、行业周期走向也为新一轮股价结构调整提供素材。基金较为关注的行业包括轿车、火电、地产、电解铝、水泥等。具体看，轿车、火电行业盈利可能出现反弹；房地产行业有可能成为股市调整和低息环境的最大受益者；进入壁垒低、投资周期短的水泥、电解铝两个行业的利润率已跌至周期低谷。未来水泥价格的回升和氧化铝价格的下降将分别导致这个行业的利润水平出现恢复性上涨。
中证投资 徐辉（来源：南方日报）
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