回顾2005年上半年，香港经济方面有不少改变，如经济持续向好、市场信心回升等。
不过，香港股市受到息差扩大、炒作人民币升值及油价高企等因素影响，走势比较反复。
直至6月份港股才重回上升轨道。上半年，恒生指数报收14201.06点，比2004年底的14230.14点微跌29.08点（跌幅0.2％），而且落后于除吉隆坡以外的其他亚太区内主要股市（见附表）。
主要原因有三点：首先，权重股汇丰控股（0005.HK）走势疲弱。
其次，香港银行利率在第二季度开始升高，使地产股上升乏力。
其三、内地股市表现差，上证指数及深证成指上半年跌幅分别为14.65％和10％，这也使港股受累。
恒生指数在2005年首个交易日上涨后，受美元转强及游资可能撤离亚太区股市的影响，恒指连续多日大跌，最低至13320.5点（1月24日）。
然而，濠赌股却一枝独秀逆势上扬，之后，受内地禁赌、香港证监会调查及“赌王”何鸿燊的“饱和论”打压，炒作之风才随之冷却。
不久，市场再传出人民币升值传言，热钱持续流入香港。
直到5月份，香港金融管理局总裁任志刚宣布了3条政策，将22年未动的港元兑美元联系汇率下限，从7.80扩展到7.85。
“任三招”优化联席汇率制度实施后立竿见影，港元拆息大幅走高，香港银行继而调升最优惠贷款利率，市场出现大笔港元沽盘，银行结余由38亿港元降至7.1亿港元，港股市场开始走稳并逐步上扬。
然而，年中将近，市况却又变得胶着，主要是受瑞士信贷第一波士顿发行的汇丰控股认购证（4441.HK）影响，由于该认股证发行数量庞大，令正股汇丰控股（0005.HK）在整个6月跑输大盘，阻碍大盘上扬。该认购证到期后大盘才摆脱困境。
国企股方面，上半年也呈震荡之势。年初，恒生国企指数一度下探至4460.95点，直至2月底（业绩公布期）才开始反弹，并一鼓作气冲破5000点关口，最高至5166.97点。
其后，该指数受内地调控房地产影响开始回落，5月26日最低探至4485.45点。
进入6月，由于油价持续走高，石油股带动恒生国企指数回升，上半年，该指数报收4861.87点，累计上升120.55点（涨幅2.54％）。
恒生红筹指数上半年先跌后涨，初期一度下探至1415.26点，其后在重磅电讯股的带动下回升，上半年最高至1673.63点，这也是历史最高点，上半年，该指数报收1648.4点，上升91.52点（涨幅5.88％）。
上半年，国企股及红筹股受到多种因素影响。
首先，内地宏观调控政策不断出台，使得内地房地产股深受打击，连带着原材料股也受影响。
其次，人民币汇率持续成为焦点，使国企股走势反复不定。
最后，油价持续高企，上半年临近尾声更上探至每桶61美元，刺激石油股走好，中石油（0857.HK）屡创历史新高，成为国企股上升的主要动力。资料来源：香港经济日报、经济通
作者：每日经济新闻
|
