|
进入2季度以后，国内铜的供求关系有所好转，特别是5月份新增资源的下降局面完全扭转，高价位对消费需求的抑制作用也开始显现，国际市场价格的下跌带动了国内价格的大幅滑落。但总体来看，上半年铜市场基本处于库存偏低，货紧价杨的大格局之中。预计下半年偏紧的供求关系将会有所变化，美元汇率走强的可能性也增添了市场变数。
新增资源转降为升
进入5月份后，国内铜新增资源下降局面完全扭转。据统计测算，今年5月份全国铜的新增资源量约为36.69万吨，比上月增长16%，但比去年同期增长41.4%。1至5月份累计，全国铜新增资源量为158.66万吨，增长8.9%。
国内产量增速进一步加快。铜价格不断上涨，刺激国内产量增速进一步加快。据统计，5月份铜产量22.45万吨，比上月增长16%，比去年同期增长21.5%，增长水平明显提高。1至5月份累计，全国铜产量96万吨，比去年同期增长19.5%，增幅又提高了近3个百分点。
进口大幅增加。进入2季度后，中国铜进口量逐步增多，这是两年多来的新变化。据海关统计，5月份全国铜进口量（含铜合金，下同）为13.45万吨，比上月增长10%，比去年同期增长近1倍。1至5月份累计，铜进口量为62.24万吨，比去年同期下降4.2%，降幅亦缩小了10个百分点。
需求力度有所减弱
上半年中国经济增长实现了较快的增长速度，虽然固定资产投资增幅回落较多，但电力建设速度明显提高，从而刺激了铜需求的增加。高价格对于铜需求的抑制作用开始显现。5月份铜材、发电设备、交流电动机、空调等品种产量增幅均比4月份减缓。
铜消费结构中，出口继续下降。据海关统计，前5月累计出口2.4万吨，比去年同期下降47%，其中5月份仅出口0.16万吨。由于国内铜供应紧缺，加上国家对资源性产品出口的限制措施，预计下半年中国铜的出口量不会有较多增加。根据上述几个方面测算，1至5月份累计，全国铜的消费量不低于160万吨，同比增长12%以上，其中5月份铜的消费量接近40万吨。
综上所述，今年前5月国内铜的供求关系始终保持偏紧状态，以上海期货交易所仅2万吨左右的较低库存量来看，整个社会的库存水平也不会很多。
市场价格大幅下跌
供求关系的改善和美元汇率走强，以及投机空头的趁势打压，使得国际市场价格出现暴跌。4月份，伦敦金属交易所（LME）三月铜价曾一度降至3008美元/吨；LME现货平均价为3099美元，比4月份下降4.3%。
在国际市场价格暴跌的压迫下，国内铜价格也大幅走低。据商务部重要生产资料监测系统数据。5月末全国三大有色金属现货市场1#铜平均价为34160元，比4月末下跌了7.6%。
5月份国内铜市场价格虽然有较大幅度的下跌，但依然大大高出去年同期的价格水平，高位运行格局未变。
下半年铜市展望
今年上半年，国内铜价格风起云涌，经历了较大幅度的波动。从目前来看，一些利空因素正在积累，影响着下半年的铜市场价格走势。
两大因素，压迫下半年中国铜价格走低。
一、市场关系将向供大于求方向发展。自去年以来，铜价格所以持续上涨，一个重要原因就是供求关系偏紧。据对有关数据进行测算，2004年中国铜的新增资源340万吨，比上年增长5%；而一些耗铜产品产量，铜材产量440万吨，增长25%以上；汽车产量增幅达到15%，新增资源量明显低于消费水平，使得社会库存不断下降。进入新的一年后，虽然上半年国内铜的供求关系未能完全改观，但比去年已有很大好转。1至5月份累计，全国新增铜资源量159万吨，比去年同期增长8.9%，增幅明显提高。
预计进入下半年后，较高的铜价将刺激资源进一步增多。如今年5月份，全国铜产量21.5万吨，比去年同期增长21.5%，成为今年以来增长最多的一个月。1至4月份累计，全国进口铜矿石127万吨，废铜150万吨，分别增长61%和33%，原料供应充足，为今后的进一步增产提供了基础。同时，境外进口量也在大量增加。另一方面，高价位对于需求的抑制作用也是不言而喻的。这样，继续快速增长的铜资源量与力度减弱的消费需求相碰撞，估计在进入下半年后，市场关系将逐步转向平衡，减轻价格向上的推力。
二、美元汇率走强的可能性加大。市场价格不仅受制于供求关系，而且还受到汇率的很大影响，甚至在一段时期内，可以替代供求关系，成为影响国内铜价格走向的主导因素。
多数观点认为，在经历了持续数年的疲软后，今后美元汇率，特别是下半年走强的可能性正在加大。美元汇率走强，对于中国铜价格行情，将会产生双重的利空效应。首先，美元汇率的走强，将引发以美元计价的国际市场铜精矿、废铜以及精炼铜价位下移，进而影响到上述商品的进口成本；其次，在人民币盯住美元汇率情况下，美元的走强，必然会带动人民币相应升值，导致国内铜原料及铜价格跌落。
美元汇率和人民币汇率利空作用的迭加，即使在供求关系不变，甚至偏紧的情况下，也会引起国内外铜行情较大幅度的下跌，甚至在一段时期内取代供求关系，成为影响铜材价格的主导因素。
值得注意的是，目前市场上对人民币升值的预期很大。尽管人民币升值与否还具有很大的不确定性，但其升值预期，却是一个不争的客观事实。正是这个客观存在的升值预期，已经对中国铜市场行情产生了不小的影响：一是升值预期使得大量“热钱”涌入中国境内，刺激了部分领域，包括铜市场领域需求过旺，引发了一些泡沫；二是升值预期使得近期内进口减少而出口增加，导致一段时间内国内供求关系偏紧。因为外贸商会因此持人民币观望，推迟换汇的时间和减少换汇额度，从而导致进口量减少或进口被推迟；同时，为了减少持有外汇的风险，贸易商也会乘人民币升值之前，即竞争力较强之前加快出口，并尽快将外汇结算给国家。这就是为什么这一年来我国铜产品出口急剧增加，进口大幅下降的重要原因。当然，一旦人民币真的实现了升值，其对市场的实质性利多作用将会向完全相反的利空方向发展，即进口增加而出口减少，国内供求关系趋向宽松，导致市场价格跌落，甚至在短期内出现剧烈的单边行情。
在上述两大因素中，短期内对铜价格利空影响更快、更直接的是汇率因素，这应当成为我们下半年对铜市场的关注热点。
（编发：李高超 信息来源：国际商报 记者：陈克新）
文章类型：
| 
