继宝钢股份(资讯 行情 论坛)之后，另一大盘蓝筹股长江电力(资讯 行情 论坛)的股权分置改革方案今日亮相。机构投资者普遍表示，长江电力和宝钢股份都是在与投资者广泛沟通后拿出更为优厚的方案，作为大型蓝筹公司，它们将在市场中产生良好的示范效应，能在一定程度上稳定市场信心。

    长江电力方案超出预期

    对于长江电力推出的综合改革试点方案，接受采访的机构投资者普遍认为“比预期的要好，比之前的意向性方案优厚多了”。海富通基金公司投资总监张维闵告诉记者，“这个方案相当于10送2股多，比较接近我们所能接受的底线。”某家基金公司人士表示，“派现对上市公司考验最大，长江电力派现还是很难得的，显出公司的诚意。”

    长江电力曾于6月23日推出10送0.78股配2股权证的讨论版方案，引起基金等机构投资者的不满。其保荐代表人广发证券的何宽华告诉记者，“现在这个方案是经过与机构投资者反复沟通后形成的。”

    长江电力方面也表示，这段时间公司所有负责人和三峡总公司的相关负责人以及保荐机构一道，分成五个工作组，分赴北京、上海、深圳等地，与包括基金公司、保险公司、社保基金、财务公司、QFII及部分一般法人投资者在内的共79家机构投资者进行了49场交流和沟通。同时还开通了投资者热线电话、董秘信箱、传真和网上问卷调查等方式。在沟通过程中，各类投资者提出了许多好的意见和建议，公司在充分研究投资者意见的基础上，制定了现在的方案。

    将给市场带来积极示范

    业内普遍认为，长江电力方案出台的经历与宝钢股份有几份神似。6月21日，宝钢股份向一些基金公司发出意向性方案，据测算相当于10送1.68股。据称此后一个星期流通股股东与其博弈的过程异常激烈。6月28日，宝钢股份公布了修改后的方案，相当于每10股送2.3—2.4股。这一让步赢得了更多机构投资者的认可，尤其是宝钢股份在沟通过程中的诚意颇得投资者赞赏。

    张维闵表示，希望上市公司一开始就实实在在拿出合理的方案，不要抱着讨价还价的心理，这样可以降低沟通成本。

    建议先确定对价的多少，再确定是现金、权证还是送股的支付方式，机构投资者对各种方式的计算方式都是固定的。他证实，长江电力之前与公司进行过充分沟通，“但如果数字实在差太多，沟通再多也不能算是态度诚恳。”

    而一位参与过宝钢股份沟通的基金公司人士告诉记者，“作为大盘蓝筹股，两家公司的股权分置改革都没有先例，肯定需要有一个沟通、讨价还价的过程。但是这为以后进行股改的公司提供了标杆、准绳，以后的公司就好做一点了，因为公司之间其资质是可比的。”

    有基金公司表示，大公司的对价问题已经远远超过了单个公司的层面，还必须将社会责任、对市场前景大方向的把握等因素考虑在内。长江电力、宝钢股份等作为市场的“定海神针”，其具体的对价比例不仅影响公司的流通股股东，也影响其他第二批试点公司，乃至整个市场人气。而两家公司经过与投资者沟通，最终拿出一个比较合理的方案，给了市场一个良好的示范，也会给投资者一个积极的方向性指导。