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昨晚，备受关注的苏宁电器股权分置改革方案正式亮相，这是第二批试点公司中最后一家披露方案的中小企业板公司。
流通股股东每10股获付2.5股
苏宁电器非流通股股东为其持有的非流通股获得流通权向流通股股东支付对价，流通
股股东每10股获付2.5股。记者注意到，苏宁电器上市近一年来，股价一路逆市攀升，流通股股东在二级市场大幅获利。此次正式出台的方案较前期坊间传闻的10股送2股又高出0.5股。同时，公司前两大股东张近东和江苏苏宁电器有限公司进一步承诺：将禁售期延长至二十四个月，禁售期满后减持价格不低于50元；股改方案实施两个月内，如果公司连续两日收盘价格低于25.80元，则张近东和江苏苏宁电器有限公司将在二级市场上增持股份，增持数量合计不超过500万股，增持股份计划完成后的六个月内不出售所增持的股份。
今年每股收益不低于1.5元
据苏宁电器保荐机构长江巴黎百富勤负责人介绍，根据公司管理层的预计，苏宁电器2005年的每股收益将不低于1.5元，由此可以测算出苏宁电器在全流通状态下的合理市价为每股30元。以2005年6月17日为基准日，向前追溯至2005年3月8日止，苏宁电器股票复权后的累计成交量为2500万股，即累计换手率为100％，此间流通股股东的平均持股成本约为62元，除权后约为31元。由此计算出在非流通股股东向流通股股东每10股支付0.33股的对价时，流通股股东的利益不因股权分置改革而受到损失。
保荐机构分析认为，苏宁电器股权分置改革方案充分考虑了流通股股东的利益。首先，由于实际支付的对价为10送2.5股，远远高于对价测算的结果10送0.33股，原流通股股东所持股票市值将获得20.97%%的增值。其次，大股东承诺的减持价格不低于50元，远远高于目前的市价，充分显示了大股东对公司发展的信心。最后，大股东的增持承诺也可以起到增强市场信心的作用。
苏宁电器上半年净利预增50
%%苏宁电器总裁孙为民在方案说明中强调了送股的“含金量”，他认为，根据对价的含义，对价水平应为10送0.33股，而实际支付的对价数量为10送2.5股，因此，这2.5股的“含金量”较高，而“含金量”的另一层含义是指由公司业绩快速增长而带来的股票价值增值。苏宁电器20012004年的净利润复合增长率达到93％，2005年上半年净利润已经公告预增50％以上，是沪深两市业绩增长速度最快的公司之一。
据了解，苏宁电器将于2005年8月4日14：00召开股东大会，审议股改方案，并定于2005年7月29日—8月4日对方案进行网络投票。本报记者 尹武
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