一、重要新闻:

    到周四为止，上半年交易划上了了句号，上市公司正在忙于公布半年报。如果股市也有半年报的话，那么在股民收益这一栏一定是亏损的，据统计，今年上半年深沪股市流通市值蒸发1695亿元。从2001年股市见顶回落以来，股民连续4年亏损，按照上市公司的规定，连续4年亏损要被“退市”，但很遗憾，股民无市可退。

    据统计，在去年底，深沪股市的流通市值约为11809亿元，到周四收市时，上交所的流通市值为6377亿元，深交所是3737亿元，两者合计为10114亿元，即是说半年的时间，两市流通市值蒸发了1695亿元。1695亿元是什么概念？2004年沪深两市1376家上市公司总共实现净利润1734.23亿元，即是说上市公司将2去年全部净利润分给流通股东也无法弥补今年上半年的亏损。上市公司连续三年亏损按照规定要退市，但从2001年至今股市连续4年大跌，股民连续4年亏损，可惜股民无市可退。

    广州一家营业部的负责人说，从这几年看，每年股民起码有九成是亏的，没几个能赚钱，而一些股民套住了不舍得斩仓，结果越套越深，而往年上半年都有一波行情，但今年一直往下跌，差不多是1994年上半年的翻版，所以股民亏的更惨，现在很多股民都不看股市了。

    解析:熊市总是可怕的，也能够使很多投资者的资产出现很大程度的缩水，按照国外的精典理论，熊市股指的调整极限将是缩至25％左右，而实际的操作过程之中，有的投资者实际缩水的程度还会更加严重，这也让很多投资者对于证券市场失去了信心。但是证券市场经历了熊市的洗礼，经过一轮又一轮的震荡调整，完全挤干了市场的所有水份，并有可能挤出血来，自然调整也将会成为一种过头的行为，这为后市的上涨打下了基础。中国有句古话，不经历风雨怎么能见到彩虹，牛市的基础正是熊市的调整，关键是在熊市的过程之中，投资者如何采取适当的手段保存自己的资金实力，或者是在熊市的调整过程之中不要让自己被消灭，这才能够使自己在牛市来临的时候还有翻身的机会。

    二、市场走势:

    周五大盘低开低走继续下探，股指是一路的震荡走低，逐渐远离30日均线而去，盘中所留下的微小跳空缺口也没有丝毫回补的意愿。最终股指收出一条中阴线，成交量63亿元，和前一个交易日仍然保持相当的水平。从盘面来看，市场普跌现象明显，大多数个股都出现了明显的震荡调整。虽然宝钢股份(资讯 行情 论坛)的奋力走高，也只是对大盘产生微弱的支撑。一些ST股走出了翘翘板的反弹走势，但它的上涨更是说明了股指处在弱势大调整过程之中。从跌幅板情况来看，两市有数十只个股下触跌停，其中券商类金融股的杀跌最为凌厉，陕国投和爱建股份(资讯 行情 论坛)早早封于跌停，宏源证券(资讯 行情 论坛)、安信信托(资讯 行情 论坛)等也深幅下挫。科技股做空之势也毫不逊色，道博股份(资讯 行情 论坛)、南方汇通(资讯 行情 论坛)、创智科技(资讯 行情 论坛)、甬成功(资讯 行情 论坛)等曾经阶段领涨龙头龙头品种纷纷奔向跌停，无疑带动科技股全线出现大调整，这在很大程度上加大了股指的调整压力。此外，深圳本地股亦全面回落，深达声、深深房、深天地、深宝安等多家个股下撞跌停板，也给市场的调整雪上加霜。当然基金重仓品种仍然没有止住下跌的趋势，也在一定程度上给股指调整施压。而公布了股权分置方案的品种，其上涨的力度已经明显减弱，虽然流通股东将获得高对价补偿的物华股份(资讯 行情 论坛)大部分时间封于涨停板，但多数个股已经强势不在，在首家试点股G三一大幅下挫的影响下，前期已经公布了股权分置改革的品种都有不同程度的回落，股改已经不能再度成为刺激市场的题材。从大盘走势情况来看，股指周四跌破20天均线之后继续向下，已经宣告跌破20天均线的有效性，而周五出现了近几个月来最大的跌幅，说明市场的杀跌能力异常强大。目前5天线和10天线已经形成死亡交叉，对后市股指将会起到助跌的作用，而均线一一失守也说明市场弱势得到进一步巩固。因而预计后市大盘仍将有可能继续震荡向下，短期里的震荡反复也难以改变继续调整。

    三、投资策略:

    周五大盘继续震荡调整，收出中阴线远离20天线，小C的反弹已经结束，并开始走向5浪的调整。具体操作上，建议投资者重点止损绩差股和亏损股，短期关注中报业绩预增品种。