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最近，国际原油市场成为全球金融市场瞩目的焦点。5月底以来，原油价格迅猛上涨，接连创出历史新高，6月27日纽商所8月原油期货合约盘中一度达到60.90美元/桶，6月28、29日油价跌去了3美元/桶，7月1日纽商所原油期货价格再次上扬至每桶58．75美元。
笔者认为原油价格存在着泡沫，并且坚信泡沫迟早会破裂，预期未来原油价格调整的力度和空间可能会超出市场的想象。笔者认为当大多数人说出以下几句话时，离泡沫的破裂
可能就不远了。
“供求基本面存在缺口”
在这轮油价上涨的过程中，许多投资者和分析师认为，中国、印度等发展中大国的经济高速增长与美国等发达国家的经济强劲复苏引起了全球原油需求急速上升；同时世界各主要产油国生产能力遭遇“瓶颈”，供求存在较大缺口。
这些投资者和分析师谈及的“基本面”的确是基本的事实，但是如果对事实的理解甚至理解的发挥超过了一定程度，油价的波动就已经脱离了基本面。当缘于飓风、炸弹、绑架的“基本面”推动着油价的急涨急落时，笔者不得不说实际上油价已经脱离了基本面，所谓“基本面”已经沦为“题材”，成为油价波动的“引子”。
“这一次不一样了”
许多投资者和分析师说这次油价上涨是因为中国的工业化、城市化和消费结构升级导致对石油的无限需求。“这一次不一样了。”一位国外的基金经理对笔者说，“想一想13亿人口，未来20年的发展，油价会怎样”；纽商所一位高级官员在回答为什么油价会上涨时连说了3个“CHI－NA”。
笔者承认他们说得有道理，但这些理由当中有多少是真实成分，又有多少是想像空间呢？1920－1929年美国股市大牛市中，人们说“这一次不一样了”，汽车、飞机等高科技产品促进了经济发展；20世纪90年代的美国股市繁荣中，人们说“这一次不一样了”，网络科技革命导致“新经济”诞生。
有趣的是，每当大多数人说“这一次不一样”时，其结果却几乎都一样，即价格大幅下跌，甚至崩溃。1929年美国股市崩盘，导致经济大萧条；2000年美国纳斯达克指数从5000点左右大幅下跌，几万亿美元的财富“蒸发”。油价泡沫的破裂似乎也为时不远。
“赚钱太容易了”
在这轮牛市中，许多投资者告诉笔者“赚钱太容易了”，“只要买入并持有，就一定能赚钱”，“油价跌到40、50美元/桶后不又上去了吗？每次下跌都是买入的机会”，“指标有什么用？”
不可否认，金融市场上一旦出现某种趋势，顺势而为是对的。但问题真的这么简单吗？当大多数投资者不用花时间、精力研究市场就能大把赚钱，而对专业分析师的警告熟视无睹，市场是否将会出现转折？
金德尔伯格曾说，对于历史学家来说，每件事都是独一无二的；但经济学在社会与自然中却反反复复。历史具有独特性，经济学则具有共性。如果投资者想要在未来的投资中取得成功，应该从现有的经济案例中寻找共性，避免重蹈覆辙。
《国际金融报》 (2005年07月04日 第七版)
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