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中报行情的机会与风险
广州证券 袁季
中报预告“预警”居多
根据统计，至6月30日共有357家上市公司对2005年中报进行了预测，其中预增114家，续盈4家，略增1家，扭亏38家，基本面同比向好的共157家，占44%；此外，预减57家，续亏58家，首亏72家，略减1家，基本面同比向淡的共188家，占52.66%；业绩尚不确定的有12家。由于大量的上市公司并未发布业绩预告，以上数据尚不能充分反映整体情况，但至少已发出了“预警”信号，中报行情即便有也很难是整体行情，而更大的可能是局部行情或个股行情。
防范周期行业周期见顶
在中报预喜的上市公司中，仍有相当数量属于周期性行业。如钢铁板块中有新钢钒、本钢板材、武钢股份、钢联股份、鞍钢新轧、济南钢铁等；煤炭板块中有西山煤电、金牛能源、兖州煤业、国阳新能、兰花科创等；有色金属板块中有中金岭南、驰宏锌锗、宏达股份、中色股份、铜都铜业、云南铜业等。对于这些品种，建议投资者要有“先天下之忧而忧”的意识，防范周期见顶的风险，毕竟汽车板块的大起大落走势已是前车之鉴。
行业情况概况
水泥板块在行业景气周期见顶后回落的速度相当惊人，秦岭水泥、巢东股份、太行水泥、尖峰集团、福建水泥、华新水泥等均发布了今年中报预减的公告，连海螺水泥这样的龙头企业也预告今年上半年净利润同比下降50%以上；江西水泥还发布了预亏公告。相对较为可靠的还是化肥类上市公司，已有湖北宜化、云天化等预增。由于得到政策扶持，笔者认为，化肥板块和高速公路板块仍可作为下半年的关注重点。值得一提的是，房地产板块有崭露头角的迹象，万科A、深物业A、沙河股份、金盘股份、名流置业、北京城建、中华企业、上海新梅、上实发展等纷纷预增，这是近年较为罕见的现象，业绩增长已由点到面延伸开来。然而，对该板块还应保持适度谨慎，尤其是二、三线房地产企业的抗风险能力相对较低，将面临行业调控的压力，建议关注质地优良、土地储备丰富的重点企业。
钢铁板块争议最大
对于有争议的板块，如果之前市场表现较弱，我们认为倒是可以适度乐观；相反，如果之前在二级市场上已有良好表现，但最近分歧仍大，则有必要提高风险意识。如钢铁板块，有的研究机构认为周期顶点已现，应予减持，而有的研究机构认为需求依然强劲，且部分龙头企业的估值并不高，仍可增持。这种分歧也已体现在盘面当中，既有积极买入者，也有坚决卖出者。笔者认为，由于钢铁板块在2003年兴起的价值投资浪潮中整体有较大升幅，当不确定因素增多时，应注意风险，至少不应作为重点配置对象。有两条信息值得关注，其一是我国取消加工出口专用钢材相关税收，取消“以产顶进”钢材用户的17%增值税减免；其二，武钢股份8月份大部分产品价格向下调整，据称幅度在4%至14%左右，其中普通板材下调幅度最大，冷轧、热轧下调幅度分别达到12%至14%，将导致8月份单月减少每股收益0.026元。不排除其他钢铁企业也会有类似举动。
关注筑底充分绩增个股
股价反应较积极的主要是扭亏类个股，如深振业A、*ST华发A、德赛电池、陕国投A、青海明胶等。北海港较典型，4月27日预测今年上半年将实现盈利，当日股价涨停，迄今已有约25%的涨幅。而预亏个股受到的冲击较大，如大唐电信公告当日跌停，次日继续跌停，第三个交易又跌7.78%；敦煌种业、百花村、华银电力、一汽四环公告当日跌停。预喜的个股主要有两类表现，一种是短期冲高回转而下跌，一种是振荡盘升的。根据以上表现来看，应继续回避已预警、预亏的个股，防止业绩公告时再受冲击，适当留意扭亏和预增个股。筑底充分、走势温和的个股应还有表现机会。(观宇/编制)
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