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前段时间，中国与美国、欧洲的纺织品贸易摩擦急速升温。来自国内的纺织品不单摆在欧美市场货架，如今更要摆在中、欧、美贸易谈判桌上。从纺织品配额取消，欧美发起对华贸易保护政策，至5月30日起中国取消对81项纺织品征收出口税，国内纺织品贸易纷争均成世界关注焦点。
事实上，伴随内地经济的高速发展，欧美对华贸易一直存在逆差。不过，从近几年的
发展状况看，中国与欧美的贸易逆差不单单是因国内纺织品行业的传统优势所致。2004年开始，美元大幅下跌，导致欧美逆差持续扩大。然而，欧美以中国出口低品质、低价格纺织品，扰乱欧美市场为借口对华入口纺织品采取限制。贸易摩擦导致国内出口增速放缓。根据国家统计局资料显示，今年1-4月份，国内纺织品出口312亿美元，同比增长18.4%，增幅亦较去年同期减少5%。服装出口方面，今年1月每打T恤价格为97欧元，3月份上升至101欧元，足以说明贸易摩擦不仅导致我国出口货品增长放缓，而且使出口价格不断提高。
自中国与欧美出现纺织品贸易摩擦以来，香港股市纺织板块应声而落。从今年上半年来看，整体纺织板块成下调趋势，大部分股票均跑输大市，惟利丰（0494）、思捷环球(0330)两只个股表现坚挺。不过，笔者认为，纺织板块呈现弱势，贸易摩擦虽是主要元凶，但亦不排除香港股市上半年整体较弱的环境。而且，鉴于大部分香港纺织品股份以上游业务为主，欧美对制成品的限制预期对其影响不大。
主要纺织股中，利丰主要从事采购业务，立信工业(0641)、魏桥纺织（2698）、福田实业(0420)、德永佳(0321)、冠华国际(0539)等均集中于上游业务，主营原料供应及较高端布料的制造。即使涉及零售业务的德永佳(0321)，旗下的品牌班尼路的主要销售市场亦不在欧美。因此，各纺织股面对的主要问题是原材料，如棉花价格波动造成的成本压力、利润率收窄等。此外，象成衣制造商联泰(0311)亦将生产线分散于亚洲各地，面对问题反而是市场价格竞争。一向以欧洲为主要市场的思捷环球(0330)，股价一度跌超5%，究其根源，主要是欧元下跌，市场担心汇率风险影响集团收入所致。
可见，欧美对华纺织制成品进行制裁对香港纺织商的冲击相对较小。
虽然中欧在6月10日初步达成协议，双方亦稍作让步，缓和中欧间贸易纷争。但协议中对大部分纺织品配额及限制议题仍未达成全面共识，笔者预期，未来存在纠纷的可能性较大。美国方面，我们认为，以美国一向强硬的谈判模式，中美贸易纷争亦将持续。双方在贸易谈判路上，尚有漫漫长路要走。
所幸的是，市场对此类问题并未作出太过激烈反应。未来数月，在中美纺织品贸易谈判结果未出炉及市场因素不明确之前，我们对香港纺织类股份仍持观望态度，建议趁个别优质股份回调之时，低位吸纳中长线部署。（信息来源：纺织服装频道子站）
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