随着周四一根24点中阴线的报收，2005年上半年的行情也运行完毕，各类指数全部下跌，其中上证综指下跌14.65％。目前整个市场疲弱之势仍十分明显，下半年行情虽然有转暖可能，但整体恐怕难以乐观。

    与1994年有类似之处通过1991年至2004年的统计数据可以看到，无论全年指数是涨是跌，上半年的行情都会好于下半年，即每年上半年都会或多或少出现

    根据2004年年线以及今年上半年的走势，基本可以确认今年年线收阴的可能性非常大，也就是说，2005年全年将表现为下跌，由于上半年已经下跌了较大幅度，因此下半年有可能出现回暖。目前趋向指标MACD的运行状况与1994年前后颇为类似，但本轮的大调整始于2001年，比1994年的调整时间要长的多，因此指标反应有些迟钝，因此后市反弹的程度不会像1994年之后那样强烈。

    反弹高度恐怕有限从技术上看，下半年有望出现反弹行情，但高度比较有限，可能在1300点左右，高点可能出现在三季度末。

    从支撑与压力线来看:由1990年底以及历史上几个关键性低点形成了一条长期趋势线L1；由2002年1月至2003年11月的几个低点1339－1311－1307形成了L2；由1997年至1999年5月的一系列低点在1050点一带形成了L3。2005年1月，L1、L2被向下突破，支撑作用转变为阻力作用，由于这两条线的作用十分关键，它们的下破意味着市场将在相当一段时间走弱，尤其是L1长期趋势线的跌破，而L2则对未来反弹行情的高度形成明显阻碍。L3的支撑也比较关键，今年上半年上证综指最低下探998点，已经下破，但是由于下破之后快速收回，其有效性目前还不能确认，如果L3再被有效跌破，那么下方没有明显支撑点位。

    从波浪理论来看，上证综指从2001年6月2245点开始下跌到目前，形成了A－B－C三浪调整，其中A浪从2245点到2002年1月的1339点，下跌906点，之后是B浪运行，从2004年4月1783点开始C浪运行，如果按照C浪与A浪等长计算，那么低点应该在877点(1783－906)。今年上半年的最低点为998点，与877点还有空间，因此不排除后市继续探出新低，之后出现反弹。

    从技术指标来看，月线KDJ指标运行位置很低，并有金叉向上的迹象，而历史上每次形成金叉都会出现反弹走势，因此后市出现反弹的可能性很大，但是由于月线指标运行速度较为迟缓，因此可能还需要几周时间。月线的动能指标DMI也显示，空头力量还没有完全释放完毕，多头力量十分微弱。

    从时间周期来看，未来最近的一个周期低点应该在三季度；而历年高低点分布的月份也显示，既然今年已经错过了高点出现在上半年的时间，那么年内高点可能会像1994年那样出现在9月份。综合来看，三季度行情比较关键，年内的高低点可能汇集在该期间，行情随时可能出现，需要特别关注。