周四，又有三家试点公司公布了股权分置改革方案，分别是：物华股份(资讯 行情 论坛)10送5股；国电电力(资讯 行情 论坛)10送2.6股；苏泊尔(资讯 行情 论坛)10股送3.5股。此次亮相的方案清一色都为送股方案，其中，物华股份宣布非流通股股东向流通股东每10股送5股，成为已公布方案中送股比例最高的公司，并称有关银行已承诺同意在物华股份关于本次股权分置改革的股东大会召开前，解非流通股股东持有公司部分股份的质押，以用于向流通股股东支付对价。同时承诺非流通股在获得流通权的至少1年以内

不交易和转让；控股股东中技实业承诺只有同时满足“1）股权分置改革后满2年；2）二级市场连续5个交易日达到4.5元以上”这两个条件时方可售股。

    笔者认为：高对价方案将激发短线搏傻式的冲高，之后仍难以改变长期下跌的趋势。物华股份此次推出的10送5的补偿方案，将使公司非流通股东需支付其所持股份总数的约37.5%，而公司目前第二、第四、第五大非流通股东所持的股份全部被质押，占总数的46.66%，公司有如此大量的股权被质押或冻结显示公司未来整体风险依然巨大。

    公司主营市场租赁、房地产开发二业并举的经营模式。目前看没有新的利润增长点，若没有分置试点这一所谓题材的预期，该股的估价仍有进一步下调的要求。笔者一贯认为，公司股价能否长期向好，关键因素仍是赢利能力的优劣，即使公司推出更高比例的对价，其经营能力没有改善，两年后公司仍在为生存而奋斗那里还能考虑到分置后的流通。

    此外，不排除公司非流通股股东借股改之名，利用政策优惠达到解除质押股票的目的。虽然控股股东中技实业承诺，若相关非流通股股东未能及时解除所持公司非流通股股权的质押，中技实业将代其支付所需支付的对价。但是若在对价方案实施后，公司非流通股股东的股份再次发生被质押、冻结等情况时，将对该股股价形成巨大的负面影响，而这种可能出现的机会较大，这一点公司没有明确说明。