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试点方案与改革初衷相悖；传闻利好不多；半年报即将开始披露
昨日上证指数高开3.08点后窄幅振荡，最高1113.52点，最低1103.91点，收盘于1104.99点，下跌3.60点，跌幅为0.32%；深证成指走势相近，跌幅略大，当日收于2847.80点，下跌22.44点，跌幅为0.78%。两市股指均失守5日均线，暂时企稳10日线。深沪两市合计成交111.11亿元，比周二减少4.83％；上涨个股与下跌个股数量之比为399：909，上涨个股较周
二增加206只。除了涨跌幅前五名个股外，另有ST珠峰、*ST黑龙、ST兴业、ST一投、*ST仪表、*ST飞彩、*ST中华跌停。
消息面
昨天，消息面还是主要集中在第二批股权分置改革试点企业的改革方案上。昨天又有5家公司正式披露了试点方案，全部是以非流通股东向流通股东送股作为对价，送股比例10为2.5股到4股之间。另据道琼斯报道称，中信证券的对价方案可能将提高为每10股送4股。结合宝钢股份公布的方案的让步看，目前的情况是私营中小盘股愿意支付的对价较高，国有控股企业愿意支付的对价较低；绩差、绩平公司愿意支付的对价较高，绩优公司愿意支付的对价较低。当然经过这段时间的讨价还价，国有股股东有所让步，但是最终国有股支付对价的程度还较难判断。有一个值得注意的问题是，韶钢松山在与投资者交流方案时透露出一个信息，按照有关规定，如果上市公司国有股份的比例低于35%，企业职工将失去国有企业职工的身份，按要求企业需要对这部分职工“工龄买断”。所以流通股东在和国有控股企业的大股东讨价还价时还要注意，一旦实施方案后国有股低于这个比例，上市公司可能不得不掏出大笔资金来买断“工龄”，导致上市公司业绩的恶化。
疑惑：试点方案与改革初衷相悖
在股权分置改革过程中，有一个问题需要引起注意。股权分置改革的本意是要消除“一股独大”等阻碍上市公司改善公司治理的难题，但是现在的试点方案倒好，为了消除流通股东对非流通股流通带来的扩容的忧虑，居然一再强调要保持控股地位，由非流通东承诺股改之后的最低持股比例，这不是与改革的初衷恰恰相悖吗？假设国资委不修改对下属国资经营公司的考核办法，以流通市值来考核上市公司的国有股东业绩，股权分置改革之后，国有股东一样不会站在其他流通股东的立场上来考虑问题，深受市场诟病的恶性“圈钱”冲动一样难以抑制。对于私营企业来说，如果控股股东的股份获得流通权后不能自由流通，控股股东一样不会从市值的角度去考虑使其资产增值。更可怕的是，现在大股东付出对价，一旦股改成功，大股东是否会利用控股权来对“自己”的付出作出相应的“补偿”呢？
传闻
周二下午开始，市场开始流传亿份所谓“来自证监会的传真”，主要内容有:1、年内完成已上市50家中小企业板的股权分置改革，新上市的中小企业板股需是解决股权分置问题的个股，请已提交发审会材料的部门修改后重新上报；2、年内完成500家上市公司的股权分置方案的提交，将根据市场的承受程度稳步推出，不解决股权分置的上市公司不得实施再融资；3、请各券商尽快制定含H股和B股的创新方案，近期将推出含B股公司的方案；4、宝钢和长江电力是本次股权改革能否全面铺开的关键，各单位要积极沟通，密切配合；5、国家税务总局原则上同意3年内将千分之一的印花税和百分之十的红利税划作“股改基金”用途；6、新老划断的时间初定为完成已过发审会的上市公司上市，大约接近50家，新开发审会将不再受理未解决股权分置的公司。从其内容看，并没有太多利好。
盘面
盘面
上，昨天复牌的6家第二批试点企业中，只有东方明珠、浙江龙盛和新和成三只个股涨停，传化股份、鑫富药业的涨停均被打开，宝钢股份涨了还不到3％。这个现象显示市场炒试点题材的热度已将开始下降。而铁龙物流和盐田港的跌停也需要引起投资者的警惕。从技术上看，大盘昨天还是在补周一跳空上涨的缺口，暂时还不能视为走势转弱，但是如果缺口补完后还不能重新上攻的话，走势转弱的可能性就很大了。半年报披露工作就要展开，市场历来习惯炒率先披露的公司，从目前的安排看，深市率先亮相的是泰山石油和华邦制药，可适当关注其中的短线机会。（银河证券 青山）(观宇/编制)
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