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南方日报
昨日，第二批股权分置改革试点股宝钢股份在公布试点方案后首度复牌，但这个超级权重指标股昨日却承受了巨大的抛售压力，收盘时涨幅仅有2.86％，大大低于市场预期，从而对大市造成拖累，沪指全天下跌0.32％。
五分钟内放出2.77亿巨量
昨日，宝钢高开8％后，股价一路走低，收盘仅上涨2.86％，收于5.03元。较机构5.7元的保守预期尚差约13个百分点的空间。而且开盘前5分钟成交了2.77亿元，换手率高达2.816％。表明有大手笔的抛单预埋在8％的位置上。此后宝钢盘口继续显示，大单卖出远高于大单买入，部分机构资金逢高减仓的迹象较为明显。而全天11.7亿元的成交金额却占到沪市成交总额的1/6，短线形成了对存量资金的分流作用。
昨日，股指一度跳空高开，但宝钢股份调头向下的走势明显拖累大盘，股指迅速回补完当日的跳空缺口并展开整理态势。临近尾市，盘中沽压力度有所加大，最后沪深两市大盘分别以1104.99点和2847.80点报收，连续收出第二根小阴线，两市成交量合计111亿元，同比进一步萎缩。
对价率低遭机构抛售
为什么宝钢没有如部分机构预期般涨停？其实，主要在于其股改方案并未被市场完全接受(详见本版昨日的报道)。按照宝钢前日公布的新方案，即流通股股东10股获得2.2股并加派1份认购权证，相当于10送2.3－2.4股。由此引起了市场争议，市场对宝钢复牌走势有二种看法:一是宝钢股份有可能涨停，但最多上涨也就是8％～10％，而且只会大涨一天。另一种看法是，宝钢支付的对价仍显不足，涨停的可能性不大。而从昨日宝钢股份的表现看，显然应对了后一种看法。
事实上，昨日有6只第二批试点股复牌，但这6只试点股复牌后的表现却大相径庭，东方明珠、浙江龙盛和新合成开盘后直接被封死涨停板，全天都没有打开；传化股份同样以涨停板开盘，但盘中几度被打开涨停板，最终也没能封住；而宝钢股份和鑫富药业则出现高开低走，成交量显著放大。对比这6只股票的方案，我们发现，对价比例和非流通股东的承诺对股价走势影响很大。三只涨停股票的对价和非流通股东的承诺显著好于另外三只股票。其中，浙江龙盛、东方明珠都是10送4股，新合成也有30％的对价率，而其余三只股票方面中，宝钢股份的对价率最低。
试点股降温令大盘再陷弱势
相比第一批试点股复牌后的表现，第二批试点股的炒作明显降温。由于宝钢和长江电力的对价方案远低于第一批试点公司的方案，所以投资者理解为最先出来的方案是最好的，以后的可能会越来越差，因此对试点股的期望值降低，所以市场人气受到一定影响。而且第二批试点股数量大大增加，也会导致市场的资金面供应出现紧张状况，影响试点股的炒作。
从昨日盘面看，除了权重指标股宝钢股份高开低走的疲弱走势对市场人气有一定的打压外，近期跳水明星思达高科周二蹦极表演后重回跌停，庄家狗急跳墙的心态可见一斑；而值得重视的是一些基金重仓品种如盐田港、铁龙物流等被封杀于跌停，其后市走势需引起警惕。
综合来看，市场弱平衡格局仍然得以维持，成交持续萎缩表明市场的参与度和可操作性在下降，这将会是后市发展的一个隐忧。另外在技术面上，周一形成的跳空缺口对股指仍有一定的牵引作用，预计全部回补的可能性较大。由于目前即将进入半年报业绩的发布期，个股表现在半年报业绩影响下会出现两极分化，所以我们更应该强化个股基本面的变化，强化业绩的成长性，对于短线资金乐此不疲追逐试点公司的“寻宝”游戏则适当淡化。
深圳智多盈 余凯
宝钢复牌走低有“倒逼”作用
周三试点股宝钢股份复牌并未扛住指数的回落。而当天六只试点股票复牌有三只涨停，沪综指下跌0.32％。整体看六只股票周三的走势，试点方案还是起到决定性作用。宝钢收盘仅涨2.86％，大大低于市场预期，但这反而是好事，因为它能够起到倒逼非流通股股东让步，进而有利于流通股股东博弈的作用。股改到现时，投机的盈利空间显著缩小，回归正道、找寻价值是当前投资者较好的选择。
昨日机构抛售宝钢，一则因为宝钢从底部涨起来到最高点，已经产生了累计25.24％的最大涨幅。其在该位置抛售有一定道理。而且，部分消息灵通的资金，其目的就在于取得“股改”行情的收益，一旦公布方案，其就出货。这也是一种选择。
值得一提的是，宝钢复牌弱势，反而还是好事。因为它能够起到倒逼非流通股股东让步，进而有利于流通股股东博弈的作用。宝钢、长电无疑将成为未来蓝筹股对价的标尺，标尺对价不高，其余的蓝筹股要想有较高对价，就很难。所以，宝钢、长电，对流通股股东而言，是“兵家必争之地”。宝钢当前方案并未通过，长电的方案亦尚未出台。宝钢复牌后的弱势，能够起到一定的倒逼作用。昨日行情的言下之意是，当前的对价还不够，还需要再提高。
中证投资 徐辉（来源：南方日报）
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