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股民学校6月网上专题报告会摘要
问：股票二级市场价格低于每股净资产的上市公司，非流通股股东是否要支付对价？如果支付，其对价如何确定？
答：只要非流通股要进入A股市场，不管现在价格是否低于净资产都应该支付对价。支
付对价的比例，建议与其他公司对价基本应该是差不多的，建议最好的选择基准的方法是流通股市场和非流通股市场的价值中枢，我们测算这个价值中枢大约在30%-50%，也就是说给流通股支付的基准对价大约是10送3-10送5。
问：非流通股股东与公众投资者的沟通真的能影响表决结果吗？
答：当然可以。如果持股数额大的一些机构投资者和一般投资者不同意，方案不会通过，所以沟通能左右表决结果。
问：影响表决结果的因素有哪些？
答：因为上市公司的股权分置改革方案必须要获得出席股东大会的流通股股数三分之二同意才能通过，所以影响表决结果的就是流通股股东参与的程度了。流通股不同意，方案不会通过。
问：第二批股权分置改革试点之后，对于未进行股改的上市公司将打歼灭战吗？
答：预计在不长的时间里将基本解决，不排除一些疑难杂症需要时间长一点。
问：股权分置改革是不是将左右2005年股市的走势？
答：一般来说，是要等股权试点有个结果之后，股市预期才可能明朗，这也是管理层将股权分置改革在不长的时间里解决的一个原因。
问：第二批股权分置改革试点方案中，专家认为哪种最合理？
答：送股，加上其他一些维护股价的措施，如大股东增持社会公众股，延长锁定期，维持较高的持股比例等。
问：宝钢公告方案作了一定的让步，专家认为能通过吗？
答：通过的可能性比较大。因为目前宝钢的每股净资产和市价已比较接近，宝钢股份支付的流通权溢价比较小，它应该支付的应是公司两次发行新股时的超额溢价。所以从本次宝钢公布的方案看，基本反映了应该支付的对价水平。
答：有让步比没让步好。我认为宝钢的可能通过和不可能通过的门槛上，可能需要把宝钢未来的业绩能给大家解释得再清楚一点。
问：第二批公司虽然也推出送股方案，但业绩与净资产被稀释不是好事。
答：这一点你可能理解错了，送股并不稀释净资产和业绩，所以首先要肯定能得到送是好事。
(本期报告会嘉宾为张长虹、张卫东。更多网上报告会交流内容请登录中国证券网www.cnstock.com查看)（来源：上海证券报）
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