货币市场出现了微妙变化。尽管昨天一年期央行票据的招标结果仅比上周上升了3个基点。但这3个基点的小幅上升,却意味着一年期央行票据的发行利率已经连续两周探底回升,并且累计已上涨了11个基点。

    央行昨日在公开市场发行了150亿元一年期央行票据,发行价为98.39元,对应收益率为1.6363%,比上周高出约3个基点。上周,一年央行票据的发行利率为1.

6054%,较前反弹了8个基点。

    近期,因央行暂停三年期央行票据发行,并减少一年期央行票据发行量,一年期央行票据曾于两周前降至1.5228%,创下了历史最低点。

    由于一年央行票据收益率被市场认同为货币市场收益率水平的风向标,因此一年期央行票据连续两周探底的反弹,立即引起了市场的关注。

    此前,一年期央行票据的招标过程中也曾出现持续两至三周反弹的现象。但是昨天,银行间债券市场中所表现出的诸多细节问题耐人寻味。

    最为突出的是,质押式回购市场的利率水平同样出现了上涨。至收盘,1天和7天回购的加权平均利率水平分别较前一交易日上升了1.21%和0.75%。一些银行间市场交易员告诉记者,回购利率上升的原因在于,当天银行间市场主动对外进行逆回购(融出资金)的量明显减少,这与平日有明显的不同。同时,当天央行公开市场28天正回购的收益率水平也较上周上涨了5个基点。此外,在二级市场上,央行票据收益率走势趋稳,盘中一年期央行票据1.64%收益率的卖出报价曾一度无人应对。

    那么,这样的反弹究竟是短暂现象还是能够持续下去?业内人士认为,目前市场判断分歧的关键节点在于市场资金仍然处于充裕状态。

    但是不容忽视的,目前货币市场收益率水平不仅处于历史低位,而且接近、甚至低于银行的资金成本。而银行间市场的特点在于,资金投放具有垄断性。近日,主动逆回购量减少的现象从侧面表明,由于市场利率水平过低,已经影响到资金富余机构融出资金的积极性。因此,不论一年期央行票据收益率反弹现象是否能够持续,货币市场低收益率状况恐难长久维持。