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南方日报
编者按
昨日下午3时30分，国务院新闻办举行的一场新闻发布会令人瞩目。会上由证监会主席尚福林介绍资本市场改革和发展等方面情况。这是自1992年证监会成立以来，证监会主席首
次在国务院新闻办公室举行的新闻发布会上回答记者问题。而昨日对于新闻发布会的利好预期，深沪股市高开高走，均上涨了超过2％。
在这场前后两个多小时的新闻发布会上，尚福林主席讲话和答问的核心内容，主要是加快推进股权分置改革，号召投资者认清形势，加深认识这一改革对提升股市内在价值的重大意义。
自从5月9日股权分置试点正式启动，到6月20日第二批42家试点公司推出，目前股权分置改革引起了全社会的高度关注。在此关键时刻，以国务院新闻发布会的形式，由证监会主席尚福林对股权分置改革发表讲话，其一字一句，都令人瞩目。究竟尚福林的字句之间透露出多少新意，有些什么重要的看点，而管理层的意图对股权分置改革和股市的走向将产生什么影响呢？希望本专题分析师的观点能给您启发。
观点一
新老划断的时间不会太久
昨日下午，国务院新闻办举行新闻发布会，请中国证监会主席尚福林介绍中国资本市场改革和发展等方面情况，并回答了记者的提问，那么，在新闻发布会上传出什么样的信息呢？对市场有何影响呢？
改革被摆上前所未有高度
不容置疑的是，在股权分置改革试点推出之初，业内有着不同的看法，在乐观中有悲观，悲观的主要原因不仅仅在于股权分置改革是A股市场前所未有的事件，而且股改还涉及财政部、央行、国资委等诸多部门，也就是说，股改是一个复杂的系统任务，非一个部门之力就能够完成的。
但在本次新闻发布会上，让市场充分明白了股权分置改革已非证监会一个部门主导，而是有一个经国务院批准且在国务院的领导之下的股权分置改革领导小组，这个小组的成员包括证监会、国资委、财政部和人民银行，如此高规格的领导小组向市场展示了当前股权分置改革在目前各经济工作中的地位，这也就意味着股权分置改革的状况是要政策有政策，只要是有利于股权分置改革的政策，就有可能推出。
更为重要的是，此次新闻发布会还将股权分置改革提到了一个前所未有的高度，也将股票市场提到了一个前所未有的高度，可以讲，此新闻发布会对于A股市场的影响力而言，并不亚于当年的特约评论员文章，也就是说，相关部门对A股市场、股权分置改革的殷切希望不是通过社论表达而是通过新闻发布会表达出来，这有利于提升市场对未来行情的期望值。
改革的进程会全面提速
从新闻发布会上，我们还看到了两个要点，一是新老划断有了较为明显的说法，中国证监会主席在新闻发布会上称:“需要根据改革的进程进行论证，实施新老划断的前提就是市场对股权分置改革已经形成了比较明确的预期，新老划断的实施不会对现有格局造成冲击。同时新老划断的形式也可以是多样化的，在具体的实施上也可以采取分步走”。从中虽然难以看出新老划断究竟何时推出。但由于上文所提及的态度来看，市场对股权分置改革预期已相对确定，中小板块的持续活跃更是如此，在这样背景下，我们认为新老划断的时间可能不会太久，大致在中小板块解决了股权分置之后就可以中小板块为试点，率先实施新老划断的政策。
二是股权分置改革的进程会迅速提速。有意思的是，在上周末曾有媒体报道称华西村将成为第三批股权试点股，由此也使得该股出现了大涨。但在新闻发布会上，中国证监会主席尚福林称，“综合各方面的情况看，整个试点工作不会拖延得太久，在试点工作的进行中和结束后，我们将及时总结经验，完善规则，加紧做好全面推开的工作。也就是说，不准备再进行第三批试点了。力争集中在一个相对较短的时间内，基本上完成股权分置改革”。如此来看，不仅仅没有股权分置改革第三批试点的想法，而且股权分置改革的进程会迅速提速，这可能是本次新闻发布会上最出乎意料的要点。
提升上市公司质量仍无对策
但是，从新闻发布会上，我们也看到了两个遗憾，一是虽然统一了市场的认识，但由于在一系列实质性利好问题上，并没有明确的答复，比如说平准基金的问题，尚福林主席虽然也回答了这样的提问，但可惜的是，仅仅只是“党中央、国务院对这次股权分置的改革是高度重视和支持的，我们也注意到近期媒体上对平准基金有各种各样的报道”，并没有直接回答有还是没有的实质性问题。再比如说QFII试点问题，依然是试点而不是开放QFII，这说明了在境外资金入市方面，国内相关部门依然存在着诸多疑虑，这不利于A股市场的短期活跃走势。
二是在如何提升国内上市公司质量方面，也是泛泛而谈，并没有涉及到相关具体措施，而众所周知的是，股权分置改革之后，如果上市公司质量没有得到同步提升，一旦市场有所波动，那么，巨大的套现盘将会使得A股市场的走势变成不可预测起来，所以，如何吸引优质企业到A股市场以及如何让A股市场的企业变得优质起来可能比股权分置改革更为艰巨，路程更是艰难。
江苏天鼎 秦洪
观点二
五大看点凸显改革进程加快
尚福林主席答记者问有五大看点，最受关注的包括，第二批试点后股改全面铺开，没有第三批试点；明确股改与融资关系。先新老划断再全流通发行；进行股改后才可以再融资；不排除存在平准基金的可能。具体而言，
其一，第二批试点后股改全面铺开，没有第三批试点。其二，平准基金似无还有。尚福林认为，股权分置改革是资本市场发展当中的一项重大改革，需要有一个稳定的市场环境。各方面对股权分置改革当中可能遇到的问题、以及维护市场稳定的各项措施都进行了充分的论证。其三，含H股和B股公司的股改，规则在制订中，部分A＋H公司正在准备方案。这些公司在设计时，都应该考虑其特殊情况，来解决A股的股权分置问题。其四，明确股改与融资关系。先新老划断，再全流通发行；先进行股改，才可以再融资。新股发行和再融资将和新老划断工作实行有机的衔接。实行新老划断之后，首次发行即为全流通发行，同时解决了股权分置问题的公司可以进行再融资。其五，继续进行促进资本市场发展的政策调整。
尽管没有传闻中的诸多利好出台，尚福林的讲话还是对市场有一定的积极影响。
其一，全面铺开股改，将令整个市场对价预期明确。尚认为，第二批试点工作不会拖延得太久，试点结束后，将加紧做好全面推开的工作。不准备再进行第三批试点。力争集中在一个相对较短的时间内，基本上完成股权分置改革。对于含B股、H股的股改难题，明确正在制订规则之中，部分公司已经开始启动相关工作。
其二，未否定平准基金的存在，表明市场存在显著的稳定力量。言下之意在于，市场大跌也不可怕，因为相关方面准备工作已经做好。那么，这是否说明就是平准基金在等候着呢？
其三，明确明确股改与融资关系，有利于维护流通股东权益。因为只有股改后才能再融资，这样多数上市公司的非流通股东只有一条路:股改。而且新老划断的前提是市场稳定，新老划断的实施不会对现有格局造成冲击。而且，新老划断的形式也可以是多样化的，在具体的实施上也可以采取分步走。
其四，进行推进政策调整，加大证券资金供给。要学习成熟市场上的一些做法，如美国市场上有“401K条款”等，现在国内鼓励投资资本市场的政策在力度上还要进一步加大。
中证投资 徐辉
观点三
遗憾的是国资委没有露面
昨日的新闻发布会可谓国务院搭台，尚福林唱戏，其规格之高令市场多方倍受鼓舞，但是就证券市场的问题回答记者的提问，恐怕还是要数温家宝总理在“两会”之后的记者招待会上曾经两次延时等待回答记者就证券市场的提问为规格最高。
从国务院新闻办的安排来看，本次新闻发布会仅安排了证监会发言，而作为股权分置改革的最大参与者国有资产的代表——国资委没有被安排参加会议确实令人遗憾，这毕竟涉及到非流通股中的主体——国有股对于流通股的补偿问题，而补偿的底线到底是多少关系到流通股股东的既得利益，而利益的多少将会决定流通股股东是用手投票还是用脚投票。作为证监会来讲，在股权份置改革的问题上，毕竟其权限有限，尚福林在这次新闻发布会上究竟会给市场带来多少新的利多政策是市场多方所企盼的。实际上从周日尚福林在“首届中国债券市场论坛”上讲话中基本上可以透露出一些信息，他说:将通过第二批股权分置改革试点，进一步发现问题，总结经验。一旦条件成熟后，要在所有上市公司中全面推进股权分置改革，清除资本市场发展的重大体制障碍，争取以尽快的时间解决长期困扰我国资本市场发展的股权分置问题。改革的速度显然是重点。从尚福林的发言中我们看到仅仅是就着原有的政策作出一个解释性的说明，并没有谈到更多的问题。
中方信富（来源：南方日报）
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