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近期市场开始呈现出中小板一枝独秀、主板市场加速板块轮动的格局。未来一段时间，板块轮动速度可能会越来越快，而部分超跌板块的机会相对较大。地产股作为对国民经济和金融稳定起到支柱作用的行业，随着基本面情况的逐步明朗，一些困扰地产类上市公司的不确定因素也在消除，未来地产股有望成为市场新的热点。
调控效果初显 房价趋于平稳
5月11日，国家七部委联合下达了房地产新政的新八条，要求各地方政府必须制订相应细则，以控制房价过快上扬。5月30日，国家财政部、建设部、国税局又联合下达《关于加强房地产税收管理的通知》，再次催促地方政府加紧动作。这些政策信号，被投资者解读为新一轮调控的开始，房价下跌难免，地产股业绩将受冲击。
但从政策实行一个多月来房地产市场的表现看，房价暴跌并没有如期出现，更没有迹象表明房价短期内存在暴跌的可能。尽管新政推行后房产成交量在一定程度上出现萎缩，但根据官方网站提供的数据，上海房产市场今年1-5月份，二手房成交面积依然同比增长了15.6%。房价稳中有降的格局初显，调控目的效果已初步收到了成效。
外资入场 重拾信心
房地产新政推行一个多月来，最吸引眼球的莫过于近期外资动作频频。有媒体披露，摩根斯坦利看空做多中国楼市迹象相当明显，让市场对该公司看空楼市的动机产生了怀疑。央行5月25日公布的《2004年上海市金融运行报告》显示，逾220亿元境外资金在去年流入了上海房地产市场。其中，用于房地产开发的约150亿元，用于购房的约70亿元。近期，第三届上海市房地产开发企业50强揭晓，入围企业中首度发现了外资开发商的身影，凯德置地此次获得50强评选的第39名。作为一个具有权威性的本地化奖项，外资企业的入围无疑具有明显的标志性意义。这个结果可以看作是外资企业看好上海乃至长三角房地产市场，并积极推进本地化进程的标志之举。
浮动汇率制度渐行渐近？
上周末，温总理在第六届亚欧财长会议的开幕式上，作了重要的致词发言。阐述了人民币汇率改革必须坚持的三个原则，即主动性、可控性和渐进性，并且表示，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定，有利于中国经济的发展，有利于周边国家和地区经济的发展，有利于国际金融稳定和贸易发展。可以预计的是：在一个适当的时机，为配合中国金融行业改革而推出浮动汇率制度的可行性正在逐步提升。一旦实现了浮动汇率制度，对物业升值的预期将长期支撑房地产板块走强。
半年报临近 业绩值得期待
近年来，沪深两市地产股业绩的提升速度惊人。尽管政策信号加重了购房者的观望心态，但从房产板块上市公司的业绩报告中，我们可以看到，今年地产股的半年报依然会有亮丽表现。昨日封于涨停的阳光股份(000608)预计2005年上半年净利润同比大幅上升超过550%；万科A(000002)预计今年上半年净利润同比增长150%-200%；金地集团(600383)预计今年上半年净利润同比增长100%以上等等。随着半年报披露的临近，地产股业绩的大幅提升有望成为该板块整体反弹的导火索。
后市仍有补涨要求
从技术走势看，今年2月下旬开始，地产股指数从1145下跌到最低746点，跌幅达到35%。而同期上证指数和深证综指的最大跌幅分别为23.8%和23.5%。部分业绩尚可的地产股短期累计跌幅已相当大：世茂股份(600823)短短四个月，最大跌幅达到了55%；金地集团近期最大跌幅也达到了48%。如此大的跌幅意味着阶段性底部的出现，同时考虑大盘整体反弹已接近15%，而很多地产股距离低点尚不足10%的空间，后市出现补涨行情已经呼之欲出。
部分地产股概况
股票代码 股票名称 昨收盘(元) 一季度每 去年每股
股收益(元) 收益(元)
600823 世茂股份 3.79 0.06 0.466
600383 金地集团 4.33 0.08 0.666
600376 天鸿宝业 5.48 0.09 0.27
000002 万科A 5.06 0.11 0.39
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作者：益邦投资
（来源：上海证券报）
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