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6月27日，受国际原油登顶60美元/桶的激励，上海燃料油期货继续增仓放量，但价格上涨承压。主力0509合约以2840元/吨高开，盘中迅速冲高至2865元/吨，随后震荡下行，最终以弱势报收于2829元/吨，仅较前日涨9元/吨，持仓增加3656手，成交达8万余手。
国内现货市场表现为滞涨，广东黄埔180cst规格燃料油现货价格报2960元/吨，但是实际成交并不理想。受到国际原油价格创新高的影响，新加坡燃料油价格目前也到达了记录高
点，180cst燃料油价格已达274.5美元/吨，按此价折算到广东黄埔的到岸成本将接近3000元/吨，与国内销售价格形成倒挂。由于6月份到货比较集中，黄埔港总到货量将达到135万吨，比上周增加约50万吨，贸易商库存偏高，现货销售不畅，价格倒挂愈发严重。
在目前进口燃料油价格高达3000元/吨的情况下，国内偏低的柴油价格已经成为抑制进口燃料油价格进一步上涨的最大阻力。由于当前的国内柴油价格与进口成本倒挂达每吨1000多元，炼油企业无利可图。根据国家统计局的数据，今年1-5月我国石油加工及炼焦行业整体亏损已达10.3亿元。
上周末发改委全面上调汽柴油价格，其中汽油上调200元/吨，柴油上调150元/吨，但从现在的情况看，这对于炼厂来说是杯水车薪，未能根本解决严重倒挂问题，随着原油价格的高涨，倒挂程度还会进一步恶化。为改善盈利，国内已有部分炼厂开始生产与进口燃料油品质相当的产品，以此替代相当部分的进口燃料油。而从理论上来讲，即使用国产渣油和柴油进行调配生产180cst燃料油，按照目前的国内柴油价格算，其产品成本也不会超过3000元/吨。
综上所述，笔者认为，在成品油价格严重倒挂的情况下，国内燃料油市场已经面临巨大压力，特别对于进口燃料油来说倒挂局面将很难扭转，短期内的价格也难以跟上国际原油的涨势，市场的进一步表现很大程度上取决于国家下一阶段成品油的价格政策。
《国际金融报》 (2005年06月28日 第七版)
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