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财经汇评在政策出台的密度和力度达到前所未有的程度的情况下，上周股指走势股相对平稳，日股指振幅收窄，成交量却保持了适度的活跃，市场热点基本上是围绕着第二批股权分置改革方案和券商、游资趁着政策面春暖花开进行生产自救这两个方面展开的。
基金重仓股在等消息
具体来说第二批试点的42家公司中，长江电力、宝钢股份和上港集箱等均为绩优蓝筹股，且是开放式基金重仓持有的品种，这42家公司无论在数量还是在代表性上都比第一批有了很大的提升，显示出管理层推进股权分置试点改革的决心。市场人士认为，一旦这些个股方案理想复牌后股价势必大涨，受此影响周一股指大幅上涨，但随后市场又重新陷入宝钢、长江电力和中集等蓝筹股缺乏股改积极性对价方案不理想等传言与恐慌之中，大盘逐级回落调整。由此带动基金市场先扬后抑，截至周末，沪深基金净值分别比上一周小幅上涨。这期间股指正好处在加速下跌的过程中，因包销而被迫持股的券商几乎没有二级市场全身而退的机会，此番中小板股权分置改革在该板块大幅铺开所引发市场对该板块的热捧，加上新股无套牢盘的压力，正是券商和游资展开积极自救的绝佳时机。对于基金重仓股来说，上周基本面的变化对基金一段时期内的影响较大。尽管基金重仓股上周表现相对平淡，这与宝钢、长电连续停牌及市场等待大盘蓝筹股方案出台有关。基金在方案博弈阶段的观望策略，直接促成了大盘整理形态。综合来看，下阶段基金重仓股继续维持在高位震荡等待消息明确。
跟踪指数偏离风险
上证50ETF走势强劲，成交额较上周放大近2亿元，周涨幅2.85%。同时由于长江电力等指数股的停牌，导致上证50ETF持续出现2%以上的溢价。主要原因则是在第二批试点公司中，共有7家公司为上证50指数成分股，首批试点公司中的紫江企业也是50成分股，即便第二批试点的个股难以像首批试点股那样暴涨，但短线的上涨仍然是可以预期的，这就导致了买入上证50ETF就可以坐享收益。这类开放式基金中，投资者可以关注上证50ETF、南方积极配置、嘉实成长、鹏华50、大成精选，易方达平稳等。需要注意的是，尽管ETF起到了提供市场需要的流动性和价格发现功能，但是受大面积停牌影响导致完全复制的被动型指数基金建仓困难，也就是说这些指数的主要指标股被停牌后，如果发生较大的申购，新进来的资金无法根据原有的指数权重结构相应配置到各只股票，这样便会造成偏离度加大，同理，赎回也会造成同样结果。这些情况使得指数基金在跟踪指数时存在一定的跟踪偏离风险。在这方面，增强型指数基金稍有优势。表面看来预期这些停牌股后市看涨，指数基金存在套利机会，事实上并没有多大套利空间，因为持续净申购则会摊薄原持有人利益，同时基金偏离度会进一步加大。在股权分置改革的纷嚣中，投资者仍然要保持一定的清醒，关注一个影响基金重仓股运行趋势的重要因素，即在经济减速、投资转向的作用下，二季度基金重仓股的持仓结构将会出现比较明显的行业变化。在股改大背景下一度带来的估值体系混乱的情况将不会长久，市场仍然要恢复它的价值挖掘功能。从长期来看，随着价格的不断下跌，市场对长线投资者来说正越来越有吸引力，在这样的价位长期持有优质的股票，是能够得到高于固定收益类投资市场的回报。季军红（华夏证券厦门大同营业部）(厦门晚报)
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