三大金融管理部门力推债市

    北京消息 中国债券市场在金融市场上战略地位愈显突出。昨天,中国人民银行、中国银监会和中国证监会等三大金融管理部门,首次就中国债券市场发展这一主题共同赴约"首届中国债券市场论坛"。在会上,三大金融部门高官高度评价债券市场对我国金融市场发展的重大意义,表示要抓住当前有利时机,加快推动债券市场的发展。

    寄予厚望

    中国证监会主席尚福林表示,一个成熟的债券市场,可以说是一部资本市场的稳定器,它调节着资金在股票和债券两类产品中的转移,维持着资金在资本市场体内的流动,有效地提高资本市场的厚度和广度,有利于吸引长期资金进入资本市场。而从总体情况看,目前我国的资本市场还是一个以股权融资为主的"股票市场",由于缺乏债权融资机能,尚不能称为完整意义上的资本市场。这种"一腿长、一腿短"的结构性缺陷,严重制约着我国资本市场进一步发展。

    在中国人民银行副行长苏宁眼中,随着金融企业改革的推进和金融功能的不断深化,债券市场必将在金融企业改革、维护金融稳定等方面发挥更加重要的作用。

    他表示,随着改革的深化,我国金融运行中长期积累的一些深层次矛盾逐渐显现,其中一个重要的方面是,金融结构中间接融资比例过高,直接融资比例过低,而要改变当前的融资结构,关键是要发展资本市场特别是债券市场,使企业能够通过市场直接融资,使投资者能够通过市场直接投资。同时,金融宏观调控从直接调控转向间接调控,也需要一个功能完备、运行顺畅的金融市场。近年来,银行间债券市场迅速发展,就已经为保证货币政策的有效传导以及宏观经济的自主调控发挥了重要的作用。

    中国银监会副主席唐双宁则从金融机构改革的角度出发,认为债券市场的发展将极大推动银行业金融机构的改革发展。他认为,随着银行改革的全面推进,特别是实行资本管理以后,银行业务经营模式逐渐发生变化,资产负债管理日益加强,开展中间业务的外在压力和内在动力逐渐提高。因此,银行业金融机构客观上和主观上都需要借助债券市场这个平台来有效地推动银行业的改革和发展。

    他表示,债券市场的发展可满足商业银行经营管理多方面的需要,为其提供资产管理工具、负债管理工具和拓展中间业务空间,并在促进商业银行流动性管理、利率风险管理和利率资产定价等功能方面发挥重要作用。银行业可通过参与债券市场投资,改善经营结构、提升竞争实力；借助债券市场,可为其资金营销和流动性管理提供便利。

    找出痼疾

    截至今年5月底,银行间债券市场参与者有5000多家,涵盖各种类型的机构投资者,全部债券托管余额已经超过6万亿元,市场规模与1997年相比已不可同日而语。然而,在三大金融监管机构眼中,要实现上述重托债券市场必须全面加大改革力度。

    唐双宁表示,债券市场体系虽然已经初步形成,但是由于传统行政管理序列方面的条块分割,交易所市场和银行间债券市场之间分割多于互补,影响了市场效率的发挥。而债券市场规模虽然明显扩大,但是市场的基础建设落后于市场规模和交易规模的需求,影响和制约了市场的发展。同时,虽然债券市场形成了初步完善的市场机制,但是由于没有统一的收益率曲线,尚不能很好地适应业务发展的需要,尤其不能适应风险防范的需要。此外虽然有了一定的发债主体和债券品种,但是相对市场需求来说,市场产品仍过于简单,缺乏衍生产品；发债主体还显得比较单一,企业债券市场发展滞后。

    苏宁认为,从进一步完善金融宏观调控体系和传导机制的需要来看,银行间债券市场的深度和广度还需要继续拓展,特别是目前市场的交易品种、交易工具还不够丰富,市场的流动性还比较低,迫切需要加强市场建设、丰富市场产品和完善市场功能,才能更好地保证金融宏观调控的有效实施和传导。这是新形势下金融调控对银行间债券市场提出的新任务,也是银行间债券市场发展的新机遇。

    加快发展进程

    针对债券市场存在的问题,三大金融监管机构从各自角度开出"药方",并且在多方面达成共识。

    苏宁表示,央行将以金融产品创新作为突破口,推进债券市场乃至整个金融市场的整体发展。为了满足目前银行间债券市场需求,为市场成员提供进行主动负债工具和避险工具,央行将进一步深入研究并尽快推出金融债券、资产支持证券等以公司信用为基础的金融产品,并根据市场条件逐步发展金融衍生产品。

    尚福林表示,发展公司债券市场是深化我国金融体制改革、优化金融资源配置、扩大企业直接融资比重的核心内容之一。"国九条"发布后,国务院有关部门联合成立了债券市场发展问题工作小组,就如何切实推动公司债券市场问题进行了多方论证,取得了极大共识。发展公司债券市场,首先要在注重风险控制的前提下,拓展发债企业规模、理顺审核机制、制定符合市场化要求的发行条件等方面入手；其次要充分利用交易所市场和银行间市场这两个交易平台,顺畅两个市场之间的交易渠道,为各类投资者提供安全、便捷、高效的服务；同时,要在信用机制的确立、评级体系的完善等方面,为债券市场的发展培育和构建良好的基础环境。

    唐双宁强调促进银行与债券市场之间协调发展。其中包括,进一步积极探索商业银行利用银行间债券市场补充资本金的渠道,推动银行业金融机构与债券市场的"双赢"；积极探索银行资产证券化,创新中国债券产品；促进商业银行发行一般金融债券,加强主动负债管理；重视利率风险管理,积极参与各种避险工具的研究和应用；采取有效措施增进债券市场的流动性等五个方面。

    本次论坛由中央国债登记结算公司主办,约300家金融机构参会。