集合理财净值表现稳健

　　目前已经成立集合资产管理计划共有6只，其中已进行净值披露的产品有三只，包括光大证券的阳光理财、招商证券基金宝和中信证券的避险共赢计划。就目前这三只产品的净值表现来看，可以说是颇为稳健。

　　净值表现稳健

　　光大证券阳光理财的净值披露已有一个月有余，单位净值基本稳定在0.98元以上，近期单位净值则维持在1.009元，一度突破1.01元；招商证券基金宝每周公布的单位净值也在1.002元左右；成立不久的中信证券避险共赢计划的单位净值一直保持在面值之上。

　　业内人士评价说，券商集合理财产品净值表现比较稳健，远远好于同期成立的股票型基金。

　　券商的委托理财业务曾一度无法取信于投资者，在创新试点券商的集合资产管理业务获得推广募集之后，仍有不少投资者对集合理财的业绩表现持怀疑态度。不少集合资产管理计划的销售人员向记者表示，卖的不好，投资者不信任。

　　而首批集合理财产品在短期运作之后，净值表现并不差。据业内人士分析，这表明券商新的集合资产管理计划的优势和特色慢慢显现出来，凭此可以进一步吸引部分细分市场上的客户。

　　投资具有灵活性

　　在他们看来，券商集合理财计划的灵活性无疑是推动净值增长的一大优势。这一优势体现在投资品种的灵活性和产品结构的灵活性上。

　　由于集合理财产品尤其是非限定性产品的投资范围比较广泛，包括股票、基金、债券在内等多种品种，在目前某个单一市场预期不明朗、风险较大的情况下，集合理财产品可以比较灵活的调整投资比例，这使得风险可以大幅度降低，由此保证净值表现稳定。

　　同时，集合理财产品可以根据不同时期的目标来制定不同的投资计划，这样集合理财产品在不同时期表现出来的既可能是平衡型产品，也可能是增长型产品，完全视投资需要而定。某券商集合资产管理计划的投资人员向记者表示，计划成立的开始一段时间内，为了将净值保持在一定水平，他们会有选择的投资到货币市场基金等低风险、具有稳定收益的品种上，经过一段时间的运作之后，他们更愿意投资到债券市场和股票市场上，这样可以保证净值的一定增长，也有助于弥补集合理财产品运作的高成本。

　　绝对收益的评价标准

　　刚结束推广的一个集合理财产品的券商管理人士告诉记者，对集合理财产品业绩的评价标准是按照绝对收益来评价，这也是券商更愿意集合理财产品的净值表现稳健而不是大起大落的原因。

　　目前，业界对基金的评价是按相对标准进行的，这造成基金更重视排名而非净值水平。与基金不同的是，市场对于券商的集合资产管理计划的评价基本都是看净值的绝对水平，因此这使得集合理财产品的投资人士倾向于稳健的投资风格，投资品种上也喜好低风险、稳定收益的产品，具有高于面值、稳定增长的特征。

　　重塑产品信誉

　　过去的委托理财业务除了给券商带来巨大的经营风险之外，还伤害了整个行业的信誉。这使得新的集合资产管理计划在投资时，更注重稳健和风险控制，而非单纯追求高收益、高增长。券商对待资产管理业务的态度趋于谨慎，也使得其在投资风格上倾向保守，因此，业内人士分析，券商集合资产管理计划发展的初始阶段，稳健将是其主要特征，高增长则不会成为这一领域内的普遍现象。

　　作者：记者 曹翊君